「金髮姑娘」式的估值？

雖然隔夜市場確實出現回調，特別是科技板塊，但本週市場對伊朗相關新聞的反應，遠不如先前那般劇烈。幾週前，任何關於停火或攻擊的公告都可能引發市場朝任一方向出現劇烈波動。然而現在，市場的反應卻相對淡然。戰爭溢價已從多數市場中消退，股票市場更是如此。 標普500指數交易價格已站上7000點，多數主要指數均觸及歷史新高。原油價格似乎已進入新的波動區間，布蘭特原油 $85 – $100。就連外匯市場也大多處於相對狹窄的波動區間內，儘管美國股市表現優於大盤，但全球升息的相對可能性仍佔上風，使美元目前處於某種平衡狀態。

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這是否是「TACO交易」的一種新形式？與其等待川普透過社群媒體貼文或其他方式退讓或改口，市場參與者從一開始便在很大程度上直接忽略這些威脅。 或許這些警告已變得荒謬至極——例如提及「終結文明」之類的言論——以致後續的強硬言論，在很大程度上已被視為噪音，而非如以往那般對世界秩序構成嚴峻威脅。話雖如此，霍爾木茲海峽仍處於封鎖狀態，現有的停火協議看似岌岌可危。因此，交易員若完全無視與衝突相關的頭條新聞，似乎並非明智之舉。

此外，經濟數據的發布將開始向我們揭示備受討論的「停滯性通膨」現象的真實程度。下週三公布的澳洲消費者物價指數（CPI）將是首項能捕捉並反映中東衝突及海峽封鎖所引發的能源衝擊部分影響的重要數據。

關稅問題又重新受到關注？

自美國展開中東行動以來，一直被擱置一旁、卻可能影響市場的關鍵因素之一，便是關稅戰。然而，川普今天提醒我們，該領域仍有許多未解決的協議與潛在衝突點。他威脅稱，若英國繼續對美國科技公司徵收2%數位服務稅，美國將對英國出口商品實施報復性關稅。 「如果他們不取消這項稅收，⁠我們很可能會對英國徵收高額關稅，」他在白宮對記者表示。這番言論發表於查爾斯國王下週訪美之前，預示著在國宴席間，圍繞「特殊關係」的複雜性，可能會出現一兩場棘手的對話。 這段關係近期已因首相斯塔默拒絕讓英國部隊介入伊朗衝突而陷入緊張。我們是否也會看到與其他國家之間重演關稅報復戰？就在我撰寫本文之際，有報導引述一名美國官員表示，五角大廈「正在探索各種方案，以懲罰那些未支持美國對伊朗軍事行動的北約成員國」。

特斯拉投資者仍不買帳

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特斯拉在發布季度財報後股價飆升，短短片刻間其市值增幅甚至超過了競爭對手福特的總市值。然而，這股熱潮並未持續太久。簡而言之，公司雖然賺了錢，但計畫投入的資金將遠遠超過此數。 在投資者電話會議中，執行長馬斯克重申，他認為「Optimus」機器人將成為特斯拉最主要的產品。最重要的是，他警告支出將出現「非常顯著的增長」，並將今年資本支出的預測從 $20 億上調至 $25 億。受此影響，股價隨即回落；投資者顯然對這些過於誇大的承諾失去了信心。

下週的美國財報

英特爾今晨公布季度財報，業績遠超華爾街預期。每股盈餘（EPS）達 20 美分，高於預期的 9 美分。受此提振，該公司股價在盤後交易時段飆升 20%。今年迄今為止，英特爾股價累計上漲逾 80%，這在很大程度上得益於其最大股東——美國政府——的支持。

下週將迎來一波超大市值企業的財報發布潮，其中包括所謂「MAG7」中的多數企業。META 本週宣布將裁減 10% 的員工，約 8,000 人，以騰出資金投入人工智慧投資。其他科技巨頭是否也會在發布季度財報及相關電話會議時跟進此舉？ 下週後期，亞馬遜、微軟、Meta、Alphabet 和蘋果將陸續發布第一季財報。