想押注對抗我就來吧

債券殖利率上升、美國PPI讀數高於預期，加上能源市場突破，一直是本週市場的驅動力量。油價本週上漲13%，因更多主要管線受到威脅。加密貨幣下滑，比特幣下跌5%。金屬同樣走弱，黃金下跌2.5%。在全球債券拋售之際，10年期美國公債殖利率觸及5%如今似乎已不可避免。所有目光都集中在今晚的美國CPI，隨後是下週三項即時利率決策。請繼續閱讀以了解進一步細節，以及下週將推動市場走勢的因素預覽。

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我就是莊家

「嗯，這是我的夢想，我擁有資訊不對稱優勢」。美國財政部長Scott Bessent本週稍早在德州南方衛理公會大學一場活動上發表的一番相當不尋常的言論中，幾句令人側目的話之一。Bessent主要指的是他先前未曾公開的、與日本在經濟政策制定上的接觸程度，這是在關於近期市場干預的更廣泛對話中提到的。他倚仗先前宣布的、可謂不惜一切代價矯正市場的做法，如今公然向市場參與者發出挑戰，要他們押注對抗他和他的團隊。

不過，Bessent現在是否有飛得太靠近（日出之國）太陽的風險？他的前導師Stanley Druckenmiller肯定這麼認為：「政府對抗基本面來捍衛價格，總是會輸」，這位傳奇對沖基金經理在《華爾街日報》近期一篇評論文章中寫道。日本財務大臣片山皋月也稱Bessent的言論「有點嚇人」。但本週日圓貨幣對的進一步走勢，顯然沒有新的干預，已提振了這位財政部長的公信力，也明顯提振了他的信心，認為他可以叫停那些在他眼裡已經走得太遠的市場走勢。本週USDJPY跌破155，激勵對沖基金增加對該貨幣對的看空交易。

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鷹派已佔上風

油價飆升，源於胡塞武裝襲擊沙烏地阿拉伯主要出口路線的說法，進一步推動美國公債殖利率邁向歷史上具重要意義的水準。10年期公債殖利率觸及2023年以來最高點，並正逼近2007年最後見到的水準。債券市場的走勢自然並非僅限於美國。德國10年期殖利率觸及2009年以來最高點，澳洲基準殖利率也觸及十年未見的水準。要怎樣才能緩解痛楚？目前看來，只有美國CPI下降，或聯準會升息，才能打破這一趨勢。

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下週

聯準會一場即時利率決策在經濟日曆上格外突出。上月是以9比3的分歧票數支持按兵不動。兩次會議之間是一段特別多事的時期：傑克森霍爾的重新定調；強於預期的NFP和PPI讀數；當然還有更高的油價。撰寫本文時，市場對升息至3.75% - 4.00%的機率定價為70%。不過，今晚的CPI讀數可能大幅左右任一方向。週四稍晚，英國央行將公布自己的利率決定。儘管上次同樣是9比3的分歧，市場僅預期總裁Bailey及其同僚本月升息的機率為25%。這個重要一週的最後壓軸將是日本央行。他們在6月升息，7月按兵不動。儘管日本利率目前處於1995年以來最高水準，總裁植田已明確表示進一步升息仍在認真考慮之中。事實上，隨著通膨自那以來走強，市場預期下週再升息25個基點的機率為90%。因此，既然升息似乎已成定局，任何關於後續調整可能步伐的訊號，將是更值得關注的有趣要素。

美國財報日曆清淡，第三季財報發布如今已近在眼前。祝各位交易順利。