เดิมพันสวนทางกับฉันสิ ถ้าอยาก

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับตัวสูงขึ้นและตัวเลข PPI ของสหรัฐฯ ที่ร้อนแรงเกินคาด ประกอบกับการทะลุ breakout ในตลาดพลังงาน ได้เป็นแรงขับเคลื่อนหลักของตลาดในสัปดาห์นี้ น้ำมันขึ้น 13% ในสัปดาห์นี้ ขณะที่ท่อส่งหลักหลายแห่งถูกคุกคาม คริปโตกำลังปรับตัวลง บิตคอยน์ลดลง 5% เช่นเดียวกันกับโลหะที่ติดลบ ทองคำลดลง 2.5% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีที่แตะระดับ 5% ดูเหมือนจะเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้แล้ว ท่ามกลางการเทขายพันธบัตรทั่วโลก จับตาดู CPI ของสหรัฐฯ คืนนี้ ก่อนเข้าสู่การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยที่มีผลจริงสามครั้งในสัปดาห์หน้า อ่านต่อเพื่อดูรายละเอียดเพิ่มเติมและภาพรวมของสิ่งที่ จะขับเคลื่อนตลาดในสัปดาห์หน้า

×

ฉันคือเจ้ามือ

“มันเป็นความฝันของผม ผมมีข้อมูลที่ไม่สมมาตรกัน” หนึ่งในหลายประโยคที่ทำให้ต้องเลิกคิ้ว ท่ามกลางถ้อยคำอันน่าทึ่งชุดหนึ่งที่รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สก็อตต์ เบสเซนต์ กล่าวในงานที่มหาวิทยาลัยเซาเทิร์นเมธอดิสต์ในรัฐเท็กซัสเมื่อต้นสัปดาห์ เบสเซนต์กำลังอ้างถึงหลัก ๆ ถึงระดับการมีส่วนร่วมกับญี่ปุ่นด้านการกำหนดนโยบายเศรษฐกิจที่ไม่มีใครเคยเห็นมาก่อนของเขา ในการสนทนาที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับการแทรกแซงตลาดในช่วงที่ผ่านมา ด้วยการยึดแนวทาง whatever-it-takes ที่เขาเคยประกาศไว้ในการแก้ไขตลาด หากจะพูดเช่นนั้น ตอนนี้เขากำลังท้าทายผู้ร่วมตลาดอย่างชัดเจนให้เดิมพันสวนทางกับเขาและทีมของเขา

แต่ตอนนี้เบสเซนต์กำลังเสี่ยงที่จะบินใกล้ดวงอาทิตย์ (ดินแดนแห่งดวงอาทิตย์อุทัย) เกินไปหรือไม่ อดีตที่ปรึกษาของเขา สแตนลีย์ ดรักเคนมิลเลอร์ เชื่อเช่นนั้นแน่นอน: “รัฐบาลที่ปกป้องราคาสวนทางกับปัจจัยพื้นฐานย่อมแพ้เสมอ” ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ในตำนานเขียนไว้ในบทความแสดงความคิดเห็นเมื่อไม่นานมานี้ในหนังสือพิมพ์วอลล์สตรีทเจอร์นัล รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังญี่ปุ่น ซัตสึกิ คาตายามะ ยังเรียกถ้อยคำของเบสเซนต์ว่า “น่ากลัวไปหน่อย” แต่การเคลื่อนไหวเพิ่มเติมในคู่สกุลเงินเยนในสัปดาห์นี้ ซึ่งดูเหมือนจะไม่มีการแทรกแซงใหม่ ได้เพิ่มความน่าเชื่อถือให้รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง และเห็นได้ชัดว่าเพิ่มความมั่นใจของเขาว่าสามารถหยุดการเคลื่อนไหวของตลาดที่在他看来ไปไกลเกินไปได้ การร่วงลงผ่านระดับ 155 ใน USDJPY ในสัปดาห์นี้ได้กระตุ้นให้เฮดจ์ฟันด์เพิ่มการเทรดฝั่งขาลงในคู่นี้

×

ฝ่ายเหยี่ยวได้เข้าควบคุม

ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งขับเคลื่อนโดยข้อกล่าวหาว่ากลุ่มฮูตีโจมตีเส้นทางส่งออกหลักของซาอุดีอาระเบีย ได้เพิ่มแรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรให้มุ่งสู่ระดับที่มีนัยสำคัญทางประวัติศาสตร์ยิ่งขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีแตะจุดสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2023 และกำลังเข้าใกล้ระดับที่เคยเห็นครั้งสุดท้ายในปี 2007 โดยธรรมชาติแล้ว การเคลื่อนไหวในตลาดพันธบัตรไม่ได้จำกัดอยู่แค่สหรัฐฯ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของเยอรมนีแตะจุดสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2009 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอ้างอิงในออสเตรเลียแตะระดับที่ไม่เคยเห็นมาเป็นทศวรรษ อะไรจะช่วยบรรเทาความเจ็บปวดนี้ได้ ดูเหมือนว่า ณ จุดนี้ มีเพียง CPI ที่ต่ำลงในสหรัฐฯ หรือการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดเท่านั้นที่จะพลิกแนวโน้มนี้ได้

×

สัปดาห์หน้า

การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่มีผลจริงโดดเด่นอยู่ในปฏิทินเศรษฐกิจ เดือนที่แล้วมีการแบ่งเสียง 9-3 ต่อการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ ระหว่างการประชุมครั้งล่าสุดและครั้งนี้มีช่วงเวลาที่มีเหตุการณ์มากเป็นพิเศษ: การรีเซ็ตที่แจ็กสันโฮล; ตัวเลข NFP และ PPI ที่แข็งแกร่งเกินคาด; และแน่นอน ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ณ เวลาที่เขียน ตลาดกำลังกำหนดโอกาสของการขึ้นดอกเบี้ยเป็น 3.75% - 4.00% ที่ 70% อย่างไรก็ตาม ตัวเลข CPI คืนนี้อาจส่งผลต่อทิศทางนั้นอย่างมีนัยสำคัญไม่ว่าจะทางใดก็ตาม ต่อมาในวันพฤหัสบดี ธนาคารแห่งอังกฤษ (BoE) จะประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของตนเอง แม้ว่าครั้งที่แล้วจะมีการแบ่งเสียง 9-3 เช่นกัน ตลาดกลับกำหนดโอกาสเพียง 25% ของการขึ้นดอกเบี้ยโดยผู้ว่าการเบลีย์และคณะในเดือนนี้ ครั้งสุดท้ายในสัปดาห์ที่ยิ่งใหญ่คือ BoJ พวกเขาขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนและคงไว้ในเดือนกรกฎาคม แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยในญี่ปุ่นตอนนี้จะอยู่ที่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995 ผู้ว่าการอุเอดะได้แสดงให้เห็นชัดเจนว่าการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมยังอยู่ในการพิจารณาอย่างมาก อันที่จริง เมื่อเงินเฟ้อแข็งแกร่งขึ้นนับตั้งแต่นั้น ตลาดกำลังกำหนดโอกาส 90% ของการขึ้นอีก 25bp ในสัปดาห์หน้า ดังนั้น เมื่อการขึ้นดอกเบี้ยดูเหมือนจะเป็นสิ่งที่แน่นอนแล้ว สัญญาณใด ๆ เกี่ยวกับจังหวะที่เป็นไปได้ของการเปลี่ยนแปลงเพิ่มเติมจะเป็นองค์ประกอบที่น่าสนใจกว่าที่จะจับตามอง

ปฏิทินผลประกอบการของสหรัฐฯ เงียบ โดยการเปิดเผยผลประกอบการไตรมาส 3 กำลังจะมาถึง ขอให้โชคดี