Imbal hasil naik tapi kami tidak peduli

Aksi jual, kehancuran, kekacauan? Apa pun label menarik yang ingin Anda sematkan, imbal hasil obligasi bergerak cepat. Namun sejauh ini limpahan ke kelas aset lain ternyata terbatas - Nasdaq mencetak rekor tertinggi baru di awal pekan. Kekuatan yang berlawanan membuat pasar logam relatif stabil. Pasar energi mendorong lebih tinggi di akhir pekan, karena serangan Houthi terhadap Arab Saudi lebih besar daripada laporan kemajuan kesepakatan di Selat Hormuz. Baca terus untuk detail lebih lanjut dan pratinjau apa yang akan menggerakkan pasar pekan depan.

×

Kehancuran obligasi

Tingkat 30 tahun mencapai level tertinggi sejak 2004 semalam. Imbal hasil lima tahun di AS berada di atas 5% untuk pertama kalinya sejak 2007. Sambil kami menyebutkannya, mari kita lihat di tempat lain secara global: tingkat 10 tahun Jepang mencapai level tertinggi sejak 1996; dan Bund Jerman berada di level tertinggi 17 tahun, di mana pinjaman federal kini diperkirakan mencapai rekor €525 miliar pada akhir tahun ini. Pasar swap kini memperhitungkan tiga kenaikan lagi dari Fed dalam setahun ke depan, yang akan membawa suku bunga target ke kisaran 4.75% - 5%. Di atas kekuatan pendorong itu, harga energi yang tetap tinggi, ekspektasi pertumbuhan yang ternyata kuat dan lelang utang yang lemah semalam semuanya menambah tekanan.

Secara alami pergerakan seperti ini jarang terisolasi. Namun sejauh ini, dampaknya terhadap kelas aset lain cukup terkendali. Tetapi dengan imbal hasil 6% tampaknya sudah di depan mata, berapa lama ketahanan itu bisa bertahan? Nasdaq berada di dekat rekor tertinggi, meskipun biaya pinjaman yang meningkat memberi tekanan pada valuasi khususnya di sektor AI. Rumah tangga juga semakin merasakan dampaknya - suku bunga pinjaman mobil, pinjaman pribadi dan terutama KPR semuanya jauh lebih tinggi. Perluasan program pembelian kembali obligasi oleh Menteri Keuangan Scott Bessent pada Agustus sebagian besar gagal meredakan tekanan. Dan pelaku pasar menyatakan kekecewaan luas terhadap tingkat aktual pembelian kembali tersebut pekan ini, mempertanyakan apa yang diperlukan agar Departemen Keuangan sepenuhnya meningkatkan pembelian.

×

Gencatan senjata diperpanjang, tapi tidak lama

Tandai di kalender Anda. Hasil utama dari pertemuan Xi dan Trump pekan ini adalah perpanjangan gencatan senjata dagang selama dua bulan, hingga 10 Januari 2027. AS menyatakan kekhawatiran bahwa meskipun China telah memenuhi bagiannya dalam kesepakatan kedelai, China jauh tertinggal di area lain, termasuk pengiriman logam tanah jarang. Jadi penundaan yang mengecewakan, alih-alih memberikan kepastian atau kelegaan nyata bagi bisnis dan trader. Sumber gesekan utama lainnya antara dua kekuatan global ini tetap situasi di Taiwan dan pembatasan teknologi. Agak menakutkan, Xi juga mengangkat teori Perangkap Thucydides, menyerukan kerja sama yang lebih besar antar negara. Peluang berikutnya untuk kesepakatan dagang yang lebih langgeng datang pada KTT di Shenzhen dan Miami akhir tahun ini.

×

Pekan depan

RBA akan mengumumkan keputusan suku bunganya pada Selasa. Meskipun pengangguran lebih tinggi, kenaikan suku bunga diperkirakan luas. Di akhir pekan kami akan memantau CPI Australia, PMI China dan ukuran inflasi yang kini lebih disukai di AS, PCE. Nonfarm Payrolls dirilis pada Jumat, di mana konsensus saat ini berada pada 120 ribu lapangan kerja ditambahkan pada September.

Musim pendapatan Q3 di AS dimulai melalui Nike dan yang besar di Micron. China telah memasuki periode liburan utamanya. Waspadai kemungkinan pergerakan besar akibat likuiditas yang lebih tipis dari biasanya pada sesi Asia dalam beberapa hari mendatang. Semoga sukses di luar sana.