Pasar saham memang luar biasa

Dalam pidato resmi pertamanya pekan ini, Ketua Fed yang baru, Kevin Warsh, secara tegas mengisyaratkan pergeseran ke arah kebijakan moneter yang hawkish; “komite ini akan mewujudkan stabilitas harga”. Suku bunga tetap tidak berubah sesuai perkiraan, namun sembilan pejabat kini memperkirakan setidaknya satu kali kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun ini, menandai perubahan signifikan dalam proyeksi. Namun, sentimen “risk-off” yang dipicu oleh penampilan perdana Warsh yang tegas itu hanya berlangsung sebentar. Kekhawatiran terkait inflasi yang membandel dan kenaikan suku bunga terimbangi oleh sentimen positif seputar pembukaan kembali Selat Hormuz, serta penandatanganan perjanjian damai sementara antara AS dan Iran. “Harga minyak turun, harga saham naik” demikian kata presiden dalam sebuah pertemuan para pemimpin dunia tak lama setelah pertarungan dalam sangkar yang digelar dalam rangka ulang tahun di halaman Gedung Putih. Dan memang benar demikian: harga minyak turun lebih dari 10% sepanjang pekan ini, harga emas turun sekitar 1%, indeks VIX turun kembali ke sekitar 16, dan Nasdaq naik 2.4% pada saat artikel ini ditulis. “Pasar saham benar-benar luar biasa,” gumam DJT saat pasar kembali menguat seiring tercapainya perdamaian. Krisis energi yang mengancam akibat konflik tersebut, menurut pasar, bisa dibilang sudah teratasi. Apakah kita percaya pada mereka?

Mengapung dengan cara yang sangat aneh

Dalam dua hari terakhir, harga saham SpaceX mengalami penurunan 8.3%. Dengan demikian, raksasa industri ini secara resmi telah menyelesaikan pekan pertama perdagangannya meningkatkan harga 37% dari harga IPO-nya sebesar $135 per saham. Saat ini, perusahaan tersebut berada di peringkat keenam dalam daftar perusahaan terbesar di dunia berdasarkan kapitalisasi pasar, di belakang Amazon setelah sempat menyalipnya untuk sementara waktu. Fenomena "gamma squeeze", yang sebelumnya terutama dikaitkan dengan saham meme pada era Covid, dianggap sebagai penyebab lonjakan harga pada hari Selasa, setelah hampir satu juta opsi beli diperdagangkan pada hari peluncurannya. Para pedagang saham ini akan menandai kalender mereka dengan tonggak-tonggak penting yang akan datang sambil mengamati dampak yang mungkin ditimbulkannya: setelah 15 hari perdagangan, SpaceX akan memenuhi syarat untuk dimasukkan ke dalam indeks Nasdaq 100, yang akan memicu gelombang investasi pasif lainnya; penawaran obligasi senilai $20 miliar diprediksi akan dimulai minggu depan; di akhir tahun ini, jendela pelepasan saham secara bertahap akan mulai dibuka, di mana pihak dalam perusahaan akan dapat merealisasikan keuntungan dari investasi mereka, yang kemungkinan akan memicu gelombang penjualan.

×

Hitung mundur 60 hari

Sulit untuk tidak melihat senyum sinis di wajah Emmanuel Macron—yang kini telah menjadi negarawan berpengalaman—saat ia dengan bangga memimpin penandatanganan awal nota kesepahaman untuk mengakhiri perang. Setelah memberikan sepeda kepada masing-masing pemimpin sesama anggota G7 pada awal pertemuan tersebut, presiden Prancis itu pun mengupayakan agar penandatanganan kesepakatan itu dilakukan lebih awal dari jadwal. DJT menikmati kemegahan lingkungan di Versailles, “tak ada satu pun daun emas pun”, dan menandatangani perjanjian tersebut dalam langkah yang mengejutkan karena dilakukan lebih awal. Sementara itu, para pengamat tentu saja terkesan oleh ironi lokasi penandatanganan tersebut, yang dikaitkan dengan penyerahan diri dan reparasi. Reparasi kali ini konon terutama berupa $300 miliar “Dana Rekonstruksi dan Pembangunan”, yang dirancang sebagai insentif ekonomi utama bagi pemerintah Iran dalam negosiasi. J.D. Vance dengan tegas membantah bahwa AS “akan memberikan sepeser pun uang kepada Iran”, dan justru menjelaskan bahwa dana tersebut akan bersumber dari “Koalisi Pantai Teluk”. Dari mana pun asal dana tersebut, bahkan para tokoh Partai Republik terkemuka pun mengecam rencana tersebut sebagai “sama sekali tidak dapat dibenarkan”.

Seiring meredanya kegemparan, kini kita mempertanyakan apakah 60 hari akan cukup bagi kedua belah pihak untuk mencapai kesepakatan. Bagaimanapun, ini bukanlah akhir dari negosiasi, melainkan awal yang resmi. Blokade di Selat Hormuz telah dicabut, tetapi apakah selat tersebut akan tetap bebas hambatan dalam jangka panjang? Akankah pemerintah Iran setuju untuk melarutkan bahan nuklir yang dimilikinya di bawah pengawasan? Akankah Israel kembali terlibat dalam negosiasi, baik secara verbal maupun fisik? Hitungan mundur telah dimulai.

Intervensi selama liburan?

Ini hampir sama dengan libur panjang bagi pasar saat ini. Pasar saham AS tutup sehubungan dengan libur Juneteenth, sementara pasar Tiongkok dan Hong Kong juga tutup sehubungan dengan Festival Perahu Naga. Seperti biasa, waspadalah terhadap berkurangnya likuiditas pasar dan kemungkinan terjadinya pergerakan harga yang berlebihan sebagai akibatnya. Dengan mempertimbangkan hal tersebut, wajar jika perhatian kembali tertuju pada yen. Saat ini, yen diperdagangkan hanya selisih tipis dari level terendah terhadap dolar sejak terakhir kali Piala Dunia diselenggarakan di Meksiko, pada tahun 1986. Pihak berwenang Jepang memanfaatkan kondisi perdagangan yang sepi selama Golden Week pada bulan April/Mei tahun ini untuk menopang nilai tukar mata uangnya, yang memicu penurunan tajam 3% pada pasangan mata uang USDJPY pada satu titik tertentu. Awal pekan ini, Bank of Japan menaikkan suku bunga menjadi 1%, yang tertinggi di sana sejak tahun 1995. Namun, perubahan kebijakan tersebut hanya memberikan dorongan yang sangat kecil, yang dengan cepat terhapus seiring dengan pembahasan The Fed mengenai kenaikan suku bunga yang akan dilakukan pada akhir tahun ini. Menteri Keuangan Satsuki Katayama kembali memperingatkan kemarin bahwa ia dan timnya “dapat mengambil tindakan tegas terhadap pergerakan spekulatif yang berlebihan di pasar valuta asing”. Pernyataan ini tidak sekeras retorika yang kita dengar pada bulan April lalu, sebelum mereka memulai putaran pengeluaran sebesar $72.8 miliar yang memecahkan rekor. Meskipun demikian, para pedagang tetap bersiap dengan grafik pasangan mata uang yen pilihan mereka di layar, mengamati tanda-tanda intervensi.

×

Minggu depan

“Inflasi masih terlalu tinggi,” kata RBA setelah rapat minggu ini, di mana bank sentral tersebut mempertahankan suku bunga acuan tetap stabil. Minggu depan, Pengumuman Indeks Harga Konsumen (CPI) merupakan hal yang penting, dengan kemungkinan kenaikan suku bunga lainnya masih terbuka jika angka konsensus 4.6% tahun ke tahun terlampaui. Tingkat pengangguran di Australia juga akan menjadi sorotan, menyusul kenaikan tak terduga bulan lalu ke angka 4.5%. Demikian pula di AS, PCE inti, indikator inflasi yang menjadi acuan utama The Fed, akan sangat menentukan dalam menilai seberapa besar kemungkinan langkah lanjutan dari pernyataan hawkish Ketua Warsh pada debutnya.

Salah satu saham AS yang paling menarik perhatian belakangan ini, Micron Technology (MU) Perusahaan tersebut akan merilis laporan kinerja kuartalannya pada hari Rabu, setelah pasar tutup. Harga sahamnya telah naik sekitar 300% sejak awal tahun ini, didorong oleh melonjaknya permintaan AI dan pasokan yang terbatas. Namun, para analis terpecah pendapat mengenai apakah kenaikan lebih lanjut masih beralasan. Oleh karena itu, rilis laporan ini akan menjadi sorotan, baik sebagai laporan itu sendiri maupun sebagai sinyal yang lebih luas di tengah siklus super AI.