Taruhannya sudah dipasang

Minggu ini menjadi minggu yang penuh kontras bagi pasar. Kembali terjadinya bentrokan militer antara AS dan Iran kembali menyoroti harga energi menjelang akhir pekan, dan pada gilirannya memicu kembali kekhawatiran akan inflasi yang lebih tinggi dalam jangka waktu yang lebih lama. Ancaman yang dirasakan ini menyebabkan Kenaikan dolar AS, lonjakan harga minyak, dan penurunan saham-saham teknologi. Namun, selama sesi perdagangan berikutnya, pasar saham AS secara umum tidak terlalu terpengaruh oleh gagalnya negosiasi di Timur Tengah. Harga minyak tidak sekuat itu, menutup pekan ini dengan kenaikan sekitar 7% seiring melambatnya kembali lalu lintas di Selat Hormuz. SK Hynix mencetak rekor melalui pencatatan sahamnya di AS, sementara sektor semikonduktor secara umum mengalami pemulihan yang mengesankan. Emas (XAUUSD) memulai pekan ini dengan kuat sebelum kembali melemah menuju level $4,000, dan sedikit stabil sejak sekitar $4,100. Hari ini kita melihat yen melonjak, namun bukan karena alasan yang selama ini kita tunggu-tunggu.

×

Eskalasi ulang dan de-eskalasi

Terlepas dari upaya diplomatik terbaik yang dilakukan Presiden, timnas sepak bola pria AS tersingkir dari Piala Dunia yang digelar di kandang sendiri oleh Belgia pada awal pekan ini. Mungkin terdengar tidak serius untuk disebutkan, tetapi tepat ketika gencatan senjata yang sesungguhnya dimulai bertepatan dengan upacara pembukaan, serangan-serangan di Iran kembali terjadi tak lama setelah Balogun dan kawan-kawan tersingkir dari turnamen tersebut. Pasar energi melonjak tajam Akibatnya, harga minyak mentah Brent (UKOIL) dengan cepat melonjak hingga mendekati $80, sebelum mengalami koreksi dan sedikit stabil di sekitar level $75. Kembali memanasnya konflik tersebut juga segera mengembalikan ekspektasi kenaikan suku bunga ke dalam sorotan. Ekspektasi pasar kini menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga berikutnya dari The Fed akan terjadi pada Oktober, bukan Desember. Penyesuaian ini memberikan tekanan pada pasar saham dan menguatkan dolar AS. Namun, secara keseluruhan, para pelaku pasar masih memandang kecenderungan DJT terhadap harga saham dan obligasi yang kuat dan stabil sebagai kekuatan yang meyakinkan—meskipun secara historis tidak ortodoks—yang dapat diandalkan. Oleh karena itu, reaksi pasar jauh lebih terukur dibandingkan dengan yang kita lihat pada awal konflik, yang kini telah memasuki bulan kelima. Memang, indeks dolar AS (DXY) kini telah turun ke level terendah dalam tiga minggu seiring munculnya kembali tanda-tanda de-eskalasi.

×

SK Hynix – peluncuran terbesar sepanjang sejarah

Meskipun menetapkan harga penawaran perdana di AS dengan premi (~3%) dibandingkan harga saham di Korea, penjualan ADR SK Hynix mengalami kelebihan permintaan lebih dari tujuh kali lipat. Hal ini mengukuhkan transaksi tersebut sebagai penjualan saham terbesar yang pernah dilakukan oleh perusahaan asing di AS, yang berhasil mengumpulkan dana sebesar $26.5 miliar. Peluncuran tersebut terjadi saat Volatilitas saham-saham semikonduktor mencapai level tertinggi sejak tahun 2020. Korea Selatan telah muncul sebagai salah satu pemenang terbesar dari booming kecerdasan buatan (AI), terutama berkat dua produsen memori terbesar di dunia, yaitu SK Hynix dan Samsung. Pemerintah di sana pekan ini kembali menegaskan komitmennya untuk lebih memperkuat sektor ini melalui investasi pada ekosistem AI dan infrastruktur terkait. Kenaikan pesat menuju dominasi global ini bertepatan dengan peluncuran ETF berleverage di negara tersebut, yang secara bersama-sama menyebabkan pergerakan harian yang luar biasa pada indeks domestik. Indeks KOSPI pekan ini memicu pemicu penghentian perdagangan (circuit breaker) keenamnya tahun ini, yang ke-12 dalam sejarah. Indeks ini ditutup pada hari Rabu turun lebih dari 20% dari puncaknya, sehingga memasuki wilayah bearish resmi, namun telah pulih cukup jauh dalam beberapa hari terakhir. Saham SK Hynix akan mulai diperdagangkan secara reguler di AS minggu depan, dengan kode saham SKHY.

Belilah produk lokal

Meskipun tentu saja ini bukanlah intervensi pasar uang yang selama ini menjadi perhatian utama para pelaku pasar, kita telah menyaksikan pergeseran kebijakan yang signifikan di Jepang hari ini. Menteri Keuangan Satsuki Katayama mengumumkan bahwa pemerintah akan mendorong “rumah tangga, serta dana pensiun termasuk GPIF, untuk meningkatkan investasi mereka pada aset keuangan Jepang”. Government Pension Investment Fund mengelola aset senilai sekitar $1.81 triliun. Kini, setelah Jepang akhirnya kembali ke rezim suku bunga positif, pemerintah telah memberi sinyal bahwa mereka ingin warganya mendapatkan manfaat dari investasi publik, khususnya di sektor teknologi. Pengumuman Katayama langsung berdampak pada pasar: USDJPY keluar dari 0.5%, turun dari level tertinggi dalam 40 tahun; dan Nikkei (JPN225) naik 2%, terus merangkak naik didorong oleh momentum positif belakangan ini. Tentu saja, realokasi dana di dalam negeri ini kemungkinan besar juga akan berdampak pada investor luar negeri, sehingga mendorong manajer investasi di seluruh dunia untuk meningkatkan alokasi mereka ke aset-aset Jepang. Namun, justru kelompok investor domestik yang relatif dapat diandalkan dan stabil inilah yang akan memberikan pengaruh jauh lebih signifikan.

×

Minggu depan

Indeks Harga Konsumen (CPI) AS diperkirakan sebesar 0.1% secara bulanan, dibandingkan dengan 0.5% pada Mei. Namun, angka tahunanlah yang akan menjadi sorotan utama, setelah Ketua Warsh menegaskan kembali niatnya untuk mengembalikan inflasi mendekati target resmi sebesar 2%. Di akhir pekan ini, data penjualan ritel AS akan dirilis. Tiongkok juga akan merilis indikator ekonomi utamanya, yaitu PDB, serta data penjualan ritel dan produksi industri untuk bulan Juni. Bank of Canada akan mengumumkan keputusan suku bunganya pada hari Rabu, yang diperkirakan akan tetap stabil di level 2.25%.

Musim laporan keuangan AS juga akan dimulai minggu depan. Seperti biasa, bank-bank besar akan memulainya; antara lain Morgan Stanley (MS.US) dan Goldman Sachs (GS.US) akan merilis laporan keuangan kuartalan mereka. Semoga sukses di sana.