Tesla mengirimkan lebih sedikit mobil, tetapi lebih banyak janji

Salah satu nama yang paling memecah belah di pasar kembali menjadi sorotan utama pekan ini. Harga saham Tesla telah terus merosot sepanjang tahun ini, turun hingga mendekati 30% dari level tertingginya pada Desember 2025. Namun, sebuah pengumuman ambisius menghentikan laju penurunan tersebut. Harga sahamnya melonjak dan kembali memicu perdebatan yang sudah tak asing lagi, menjelang rilis laporan keuangan yang sangat dinantikan pekan depan.

×

Faktor-faktor fundamental yang tidak berarti?

Tak seorang pun yang membaca ini perlu diingatkan bahwa penilaian saham pada dasarnya bersifat prospektif, yang mencerminkan ekspektasi daripada kinerja masa lalu. Namun, Tesla telah lama menjadi saham yang harganya sangat dipengaruhi oleh janji-janji perkembangan dan pengiriman di masa depan, melebihi angka dan hasil nyata saat ini. Selain itu, berkali-kali kenyataan tidak sesuai dengan ekspektasi, apalagi klaim dan janji ambisius dari CEO-nya. Namun, minggu ini kita melihat contoh terbaru harga saham yang dipaksa naik, di tengah serangkaian angka yang mengecewakan.

Pada hari Rabu, Tesla mengumumkan bahwa mereka telah mengirimkan 358 ribu kendaraan pada kuartal pertama, di bawah Perkiraan Wall Street sebesar 370 ribu. Produksi mencapai 408 ribu kendaraan, sehingga menyebabkan penumpukan stok lebih dari 50 ribu unit. Namun, meningkatnya optimisme seputar robotaxi Kegiatan pemasaran di Texas, dan terutama seputar proyek Terafab berskala besar yang baru-baru ini diumumkan serta peningkatan fokus perusahaan pada kecerdasan buatan (AI) secara umum, membuat saham tersebut menutup sesi perdagangan sekitar 8% lebih tinggi. Sebuah pembalikan yang signifikan terhadap tren terkini yang ditandai dengan melemahnya momentum dan merosotnya kepercayaan. Cathie Wood, misalnya, menyukai apa yang ia lihat, dan menambah kepemilikan saham senilai sekitar $28 juta melalui dana ARK miliknya.

Ke bulan dan lebih jauh lagi

Meskipun tidak memiliki pengalaman dalam pembuatan semikonduktor, Terafab dipromosikan sebagai “upaya pembuatan chip paling epik yang pernah ada”. Mirip dengan cara Tesla mengintegrasikan rantai pasokan otomotif secara vertikal, Terafab berjanji akan menyatukan seluruh proses manufaktur semikonduktor di bawah satu atap. Dan betapa megahnya atap itu! Salah satu syarat untuk “membangun peradaban galaksi” adalah fasilitas seluas 100 juta kaki persegi.

Jika impian-impian AI ini memang realistis, satu pertanyaan penting yang secara alami muncul di benak adalah, apakah Tesla memiliki dana yang cukup untuk mewujudkannya? Beberapa analis, termasuk Dan Levy dari Barclays, telah mengemukakan kekhawatiran terkait kebutuhan modal yang sangat besar untuk mencapai tujuan-tujuan ambisius Tesla. Ia berpendapat bahwa biaya riil dari inisiatif chip barunya “kemungkinan besar akan jauh lebih tinggi—bahkan hingga satu orde besar lebih tinggi” daripada angka yang telah diumumkan ke publik. Sebuah firma analisis semikonduktor memperkirakan angkanya mencapai $5 triliun. Selain itu, Levy menyoroti arus kas negatif perusahaan, di mana penurunan penjualan mobil tidak lagi cukup untuk membiayai berbagai proyek lainnya.

Hanya sekadar ikut-ikutan yang putus asa atau perubahan arah yang sah?

Mirip dengan tren klaim telah beralih ke blockchain sekitar 8-9 tahun lalu (lihat Long Island Iced Tea / Long Blockchain Corp), kini kita menyaksikan langkah serupa dalam mengklaim peralihan ke AI. Misalnya, baru minggu ini Allbirds Inc, produsen alas kaki asal Selandia Baru, secara tak terduga mengumumkan bahwa mereka telah “terlahir kembali” sebagai NewBird AI, sebuah “perusahaan layanan komputasi AI dan cloud”. Harga saham Allbirds melonjak melampaui 800% berkat siaran pers tersebut. Berapa banyak perusahaan lain yang akan mengikuti jejaknya? Dalam skenario terburuk, mereka hanya ikut-ikutan tren AI untuk menopang valuasi yang merosot; dalam skenario terbaik, mereka terjun ke dunia baru yang penuh tantangan dengan kelincahan dan ambisi.

Lalu apa lagi?

Bagi Tesla, penjualannya stagnan atau bahkan menurun, sementara persaingan di sektor kendaraan listrik (EV) semakin ketat. Baik penyimpanan energi, panel surya, robotaksi, maupun robot penata pakaian belum mampu memberikan dampak nyata terhadap laba bersihnya. Jadi, untuk saat ini Tesla memang masih merupakan produsen mobil, namun dengan valuasi yang setara dengan setengah dari keseluruhan sektor otomotif. Akankah peralihan ke bidang manufaktur chip akhirnya membuatnya meninggalkan bisnis otomotif dan membuktikan diri sebagai pemimpin dalam teknologi otonom?

Laporan keuangan lengkap Tesla untuk kuartal pertama akan dirilis pada Rabu, 22 April, setelah pasar tutup. Yang tak kalah, bahkan mungkin lebih, menarik untuk disimak adalah konferensi telepon yang dijadwalkan berlangsung tak lama setelah rilis laporan tersebut. Akankah pernyataan Musk kembali mengalahkan angka-angka yang tercantum? Jika hasilnya meleset dari perkiraan dan mengecewakan para investor setia, bisakah Musk menemukan cara lain untuk mempertahankan valuasi yang melambung tinggi? Siapkan popcorn Anda dan bersiaplah menyaksikan pertunjukan paling menghibur dalam genre ini.