市场遭遇“解放日”以来最大跌幅
8000亿美元市值一夜蒸发，科技“七巨头”遭遇“解放日”以来最大单日跌幅。市场担忧的核心，是人工智能（AI）基础设施的巨额投入，以及这些投入能否带来回报。Alphabet和Tesla的财报进一步凸显了这一问题。与此同时，能源价格飙升，市场再次大幅调整利率预期，也给行情带来压力。Oil (USOIL)本周再涨12%，中东紧张局势与冲突持续升级。说到“解放日”，关税再度成为焦点，DJT公布了重建关税壁垒的计划。下周将迎来三项结果仍存悬念的利率决议，以及新一批超大市值公司的财报。叠加上述因素，对交易者而言，下周的市场动向值得关注。
超大市值股遭受重挫
周四盘后财报公布后，Tesla（TSLA.US）股价下跌12%，Alphabet（GOOGL.US）下跌7%。谷歌母公司披露，上市以来首次出现现金流为负，此前其第二季度支出达450亿美元。跌势蔓延至其他同样大举投入的超大市值公司，Amazon下跌5%，Meta下跌3.5%。普跌之中，Apple表现突出。本月其股价上涨11%，在本轮抛售中仍保持坚挺，投资者认可其相对审慎得多的AI投资方式。
多年来，企业持续投入新技术，尤其是相关基础设施，如今华尔街对等待投资回报已失去耐心。财报及随后的投资者沟通电话会议披露了更多巨额支出，却未能进一步说明回报将在何时、从何处产生，市场随即作出反应。市场环境已发生显著变化，相比中东冲突爆发前，这类财报如今面临更严厉的市场反应。通胀担忧和未来利率上升的预期，使投资者更急于看到回报，容忍度也随之下降。
此外，来自远东的竞争力量正日益冲击AI行业格局。上周晚些时候，中国初创企业Moonshot AI发布了最新模型Kimi K3。与去年DeepSeek引发的“斯普特尼克时刻”类似，市场再次质疑美国企业相对中国竞争对手的竞争壁垒，以及6至9个月的领先优势。在此影响下，均在筹备首次公开募股（IPO）的OpenAi和Anthropic，其灰色市场交易价格大幅下跌。
下周市场关注事项
下周经济日历的重点，是三项结果仍存悬念的重要央行利率决议。6月通胀数据有所降温后，美国维持利率不变、同时释放鹰派信号的可能性仍然较高。但随着油价本月上涨32%，联邦公开市场委员会（FOMC）加息的概率已明显攀升。目前市场预计，新任主席Kevin Warsh首次加息的概率为34%。英国情况类似，通胀缓和、就业强劲与能源价格飙升等因素相互交织，可能再次导致九人委员会投票出现分歧。日本上月同样以7比2的票数决定维持利率不变。目前市场定价指向日本下一次加息在12月，因此，决议声明及新闻发布会中的政策指引，将成为市场核实这一预期是否成立的重点。
美国财报季下周也将迎来密集披露。按指数权重看，重点是周三盘后的Microsoft和Meta，以及周四盘后的Apple和Amazon。其他将公布财报的知名公司包括Visa、Ford和PayPal。祝您一切顺利。
