科技股大幅下挫 市场繁荣遭遇冲击
Nasdaq单个交易日市值蒸发2.3万亿美元，创下史上最大单日市值损失。中期选举后市场企稳的希望转瞬即逝，新一轮下跌迅速演变为普遍抛售，行情屏幕满是下跌信号。Nikkei进入技术性熊市，较今年6月的高点下跌20%。Nvidia单日下跌9%，抹去全年涨幅。马斯克高调表态支持共和党后，旗下公司遭遇尤为沉重的打击，TSLA当日收跌11%。英国央行三年来首次加息，并警告英国房贷借款人将面临更大压力。澳大利亚储备银行今年第五次加息，将利率推至2008年以来最高水平，并表示通胀可能还需两年才能回到目标区间。投资者愈发转向传统避险资产，美国国债收益率继续回落。金属价格大幅上涨，白银（XAGUSD）在周中的一个交易日上涨5%。能源市场下跌，市场寄望民主党如今有能力找到摆脱伊朗困局的路径，从而在一定程度上缓解通胀担忧。周中，美元指数跌至一个月低点，日元则大幅走强。加密货币下跌，市场避险情绪升温，BTCUSD目前正测试关键技术支撑位。
美国“蓝色浪潮”后科技股重挫
海浪拍击的声音，主要来自浪头前缘气泡的破裂。 本周，美国迎来了一场所谓的“蓝色浪潮”，随后，科技前沿领域的几个泡沫也可谓相继破裂。中期选举的总体结果原本几无悬念，但政治格局转变的幅度仍令人震惊。选举日当天的市场走势，让人想起特朗普在2016年意外胜选时的情形：短暂恐慌之后出现V形反弹，继而演变为释压式上涨。不过，这份宽慰并未持续多久。记者们还在将周四称为2025年4月关税战以来最糟糕的交易日，跌势便迅速扩大，使其成为2020年3月新冠疫情恐慌以来最糟糕的一天。按Michael Burry的说法，触发这一切的，不过是“AI基础设施扩张叙事出现一丝放缓迹象”。投票结果大幅改变了相关预测赖以成立的环境，市场正匆忙重新评估这些脆弱的预期。行政权力的变化，是否会让AI热潮中规模异常庞大的支出面临更不利的环境？
不过，笔者想指出，迄今这轮抛售中，多个板块和指数展现出令人意外的韧性，只需稍微拉长图表观察区间，便能看出这一点。例如，DAX与多数指数一样，周四表现确实疲弱，但也只是回到了上周三的水平。这甚至很难算得上一次回调，更不用说崩盘。同样，截至撰稿时，ASX距离历史高点仅回落250点。此前数周，市场更多体现为板块轮动，如今跌势的传导确实有所增强，但资产间的联动程度，仍未达到以往类似市场事件中通常可见的水平。这次，美国其他股指也随Nasdaq下跌，但从板块分布看，公用事业和日常消费品板块的跌幅各仅为0.7%左右。至少目前，外溢效应的规模仍远不足以与2008年和2001年相比。将昨夜这样的抛售称为影响有限，或许显得不合常理。但相对而言，迄今确实如此。这种相对韧性能否延续？如果再遭冲击，是否会引发更强的震荡？
下周关注
中国将分别于周一和周二公布CPI与贸易差额数据。周二公布的美国CPI将受到密切关注，市场预计整体CPI将再次录得3.7%。周五的美国PPI同样值得关注，目前市场预期同比为6.1%，9月为6.3%。目前，市场预计12月FOMC会议加息的概率为69%。
地缘政治仍是市场关注的重点。短期内，最迫切的问题或许是特朗普下一步如何应对伊朗：中期选举惨败后，他会愤怒反击，还是寻求安抚？他再次表态支持其“战争部长”Pete Hegseth，加剧了市场对未来数日军事行动可能升级的担忧。紧随其后的是关税问题：面对国会压力，特朗普政府将被迫在多大程度上削减关税？
对冲基金和所谓的多策略团队型基金是否被迫抛售，放大了部分市场波动？Leopold是否又一次引发了这样的局面？我们将继续关注，看看今天流传的消息能否得到证实。
美国第三季度财报季接近尾声，但仍有几项重要业绩待公布，包括周一盘前的Take-Two，以及周二盘后的Cisco和CoreWeave。愿您一切顺利。
