Lợi suất đang tăng nhưng chúng tôi không quan tâm

Bán tháo, sụp đổ, lao dốc? Bất kể nhãn mác gây chú ý nào bạn muốn gán cho nó, lợi suất trái phiếu đang biến động nhanh. Tuy nhiên, tác động lan sang các lớp tài sản cho đến nay vẫn ở mức hạn chế đáng ngạc nhiên - Nasdaq đạt mức cao nhất mọi thời đại mới vào đầu tuần. Các lực lượng đối lập đã giữ thị trường kim loại tương đối ổn định. Thị trường năng lượng đang tăng cao vào cuối tuần, khi các cuộc tấn công của Houthi vào Saudi Arabia lấn át tiến triển được báo cáo về một thỏa thuận tại eo biển Hormuz. Đọc tiếp để biết thêm chi tiết và xem trước những gì sẽ tác động đến thị trường vào tuần tới.

×

Sự sụp đổ của trái phiếu

Lợi suất kỳ hạn 30 năm đã chạm mức cao nhất kể từ năm 2004 qua đêm. Lợi suất kỳ hạn 5 năm của Mỹ lần đầu tiên vượt 5% kể từ năm 2007. Trong khi chúng ta đang liệt kê chúng, hãy cùng nhìn sang nơi khác trên toàn cầu: lợi suất kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản chạm mức cao nhất kể từ năm 1996; và trái phiếu Đức Bund đang ở mức cao nhất trong 17 năm, nơi vay nợ liên bang hiện được dự báo sẽ đạt mức kỷ lục €525 tỷ vào cuối năm nay. Thị trường hoán đổi hiện đang định giá thêm ba lần tăng lãi suất từ Fed trong năm tới, điều này sẽ đưa lãi suất mục tiêu lên phạm vi 4.75% - 5%. Bên cạnh động lực đó, giá năng lượng duy trì ở mức cao, kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ đáng ngạc nhiên và một phiên đấu giá trái phiếu yếu qua đêm đều đã gia tăng áp lực.

Đương nhiên những động thái như thế này hiếm khi đơn lẻ. Tuy nhiên, cho đến nay, tác động lên các lớp tài sản khác vẫn khá hạn chế. Nhưng với lợi suất 6% dường như đang ở ngưỡng cận kề, sự kiên cường đó có thể kéo dài bao lâu? Nasdaq đang ở gần mức cao nhất mọi thời đại, bất chấp chi phí vay tăng đang gây áp lực lên định giá, đặc biệt trong lĩnh vực AI. Các hộ gia đình cũng ngày càng cảm nhận rõ nỗi đau - lãi suất cho vay mua xe, vay cá nhân và đáng chú ý nhất là thế chấp đều cao hơn đáng kể. Việc Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent mở rộng chương trình mua lại trái phiếu vào tháng 8 phần lớn đã không giảm được áp lực. Và những người tham gia thị trường đã bày tỏ sự thất vọng rộng rãi về mức độ thực tế của các đợt mua lại đó trong tuần này, tự hỏi điều gì sẽ cần thiết để Bộ Tài chính tăng cường hoàn toàn các giao dịch mua.

×

Đình chiến được gia hạn, nhưng không nhiều

Hãy đánh dấu vào lịch của bạn. Kết quả chính từ các cuộc gặp giữa Tập và Trump trong tuần này là việc gia hạn đình chiến thương mại thêm hai tháng, đến 10 tháng 1 năm 2027. Mỹ bày tỏ lo ngại rằng trong khi Trung Quốc đã giữ đúng phần của mình trong thỏa thuận về đậu tương, nước này lại kém xa ở các lĩnh vực khác, bao gồm cả việc giao hàng đất hiếm. Do đó, một sự trì hoãn đáng thất vọng, thay vì mang lại bất kỳ sự chắc chắn hay nhẹ nhõm thực sự nào cho doanh nghiệp và nhà giao dịch. Các nguồn căng thẳng lớn khác giữa hai cường quốc toàn cầu vẫn là tình hình ở Đài Loan và các hạn chế công nghệ. Đáng sợ phần nào, ông Tập cũng nêu lên lý thuyết Bẫy Thucydides, kêu gọi hợp tác nhiều hơn giữa các quốc gia. Cơ hội tiếp theo cho một thỏa thuận thương mại lâu dài hơn đến tại các hội nghị thượng đỉnh ở Thâm Quyến và Miami vào cuối năm nay.

×

Tuần tới

RBA sẽ đưa ra quyết định lãi suất vào thứ Ba. Bất chấp tỷ lệ thất nghiệp cao hơn, một lần tăng lãi suất được dự báo rộng rãi. Cuối tuần, chúng ta sẽ theo dõi CPI của Úc, PMI của Trung Quốc và thước đo lạm phát hiện được ưa chuộng ở Mỹ, PCE. Bảng lương phi nông nghiệp sẽ được công bố vào thứ Sáu, nơi mức đồng thuận hiện đang ở 120 nghìn việc làm được thêm vào trong tháng 9.

Mùa thu nhập quý 3 tại Mỹ bắt đầu qua Nike và một cái tên lớn là Micron. Trung Quốc đã bước vào kỳ nghỉ lễ chính. Hãy lưu ý khả năng xảy ra các biến động lớn do thanh khoản mỏng hơn thường lệ trong phiên châu Á trong những ngày tới. Hãy cẩn thận ngoài kia.