Tesla entrega menos coches, pero hace más promesas

Una de las empresas más polémicas del mercado ha vuelto a acaparar los titulares esta semana. La cotización de Tesla había estado cayendo de forma constante a lo largo de lo que va de año, hasta situarse cerca de 30% respecto a sus máximos de diciembre de 2025. Sin embargo, un ambicioso anuncio frenó la caída. La cotización se disparó al alza y reavivó los debates de siempre, de cara a la publicación de resultados de la próxima semana, que se espera con gran expectación.

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¿Fundamentos sin sentido?

A nadie que lea esto hace falta recordarle que las valoraciones bursátiles son, por naturaleza, prospectivas, ya que reflejan expectativas más que resultados pasados. Pero Tesla lleva mucho tiempo siendo una acción cuyo precio se inclina de forma especialmente exagerada hacia las promesas de desarrollos y entregas futuros, en detrimento de las cifras y resultados actuales y reales. Además, en numerosas ocasiones la realidad no ha estado a la altura de las expectativas, ni tampoco de las ambiciosas afirmaciones y promesas de su director ejecutivo. Sin embargo, esta semana hemos visto el último ejemplo de cómo el precio se ha visto impulsado al alza, a pesar de otra serie de cifras decepcionantes.

El miércoles, Tesla anunció que había entregado 358 000 vehículos en el primer trimestre, por debajo de Las previsiones de Wall Street se sitúan en 370 000. La producción alcanzó los 408 000 vehículos, lo que provocó una acumulación de existencias de más de 50 000 unidades. Sin embargo, el creciente optimismo en torno a taxis autónomos La salida a la carretera en Texas, y más aún en torno al enorme proyecto Terafab anunciado recientemente y al mayor énfasis de la empresa en la inteligencia artificial en general, hizo que las acciones cerraran la sesión alrededor de 8% más alto. Un marcado cambio de tendencia respecto al reciente debilitamiento del impulso y la pérdida de confianza. A Cathie Wood, por ejemplo, le gustó lo que vio, y adquirió acciones por valor de unos $28 millones a través de sus fondos ARK.

A la Luna y más allá

A pesar de carecer de experiencia en la fabricación de semiconductores, Terafab se presenta como «el proyecto de fabricación de chips más ambicioso de la historia». Al igual que Tesla integró verticalmente la cadena de suministro del sector automovilístico, Terafab promete reunir todo el proceso de fabricación de semiconductores bajo un mismo techo. ¡Y menuda instalación! El requisito previo para «construir una civilización galáctica» incluiría unas instalaciones de casi 9,3 millones de metros cuadrados.

Si estos sueños en materia de IA son legítimos, una pregunta pertinente que surge de forma natural es: ¿dispone Tesla del efectivo necesario para hacerlos realidad? Algunos analistas, entre ellos Dan Levy, de Barclays, han expresado su preocupación por las desmesuradas necesidades de capital que requieren los ambiciosos objetivos de Tesla. Levy considera que el coste real de su nueva iniciativa de chips sería «probablemente mucho más de un orden de magnitud superior» a lo que se ha hecho público. Una empresa de análisis de semiconductores ha estimado la cifra en $5 billones. Además, Levy ha destacado el flujo de caja negativo de la empresa, ya que el descenso de las ventas de coches ya no es suficiente para financiar sus muchos otros proyectos.

¿Un intento desesperado por subirse al carro o un giro estratégico legítimo?

Al igual que la tendencia de hace 8 o 9 años de afirmar que se había dado un giro hacia la cadena de bloques (véase Long Island Iced Tea / Long Blockchain Corp), ahora estamos asistiendo a movimientos similares en los que se proclama un giro hacia la IA. Por ejemplo, precisamente esta semana, Allbirds Inc, el fabricante de calzado neozelandés, anunció de forma totalmente inesperada que había renacido como NewBird AI, una «empresa de servicios de computación en la nube y de IA». Las acciones de Allbirds se dispararon por encima de 800% tras el comunicado de prensa. ¿Cuántas otras empresas seguirán su ejemplo? En el peor de los casos, se suben al carro de la IA para reforzar unas valoraciones en caída libre; en el mejor, se lanzan a un mundo nuevo y valiente con agilidad y ambición.

¿Y ahora qué?

En el caso de Tesla, sus ventas se han estancado o están cayendo, y la competencia en el sector de los vehículos eléctricos está aumentando rápidamente. Ni el almacenamiento de energía, ni los paneles solares, ni los robotaxis, ni los robots para doblar la ropa han logrado tener un impacto real en sus resultados financieros. Así que, por ahora, es un fabricante de automóviles, pero uno cuya valoración equivale a la mitad de todo el sector del automóvil. ¿Conseguirá, con su giro hacia la fabricación de chips, dejar atrás el negocio del automóvil y demostrar su liderazgo en el ámbito de la conducción autónoma?

Los resultados financieros completos de Tesla correspondientes al primer trimestre se darán a conocer el miércoles 22 de abril, tras el cierre del mercado. La conferencia telefónica posterior, prevista para poco después de la publicación, será objeto de una atención igual o incluso mayor. ¿Volverán las declaraciones a eclipsar a las cifras? Si los resultados no alcanzan las previsiones y decepcionan a los inversores fieles, ¿podrá Musk encontrar otra forma de mantener una valoración tan inflada? Prepara las palomitas y ponte cómodo para disfrutar del espectáculo más entretenido de su género.