Quédate con los riñones, vende los bitcoins

Los mercados bursátiles estadounidenses parecen encaminarse a cerrar la semana al alza una vez más. En la segunda mitad de esta semana se ha producido una rotación de los valores nuevos hacia los tradicionales. Los inversores han estado recogiendo beneficios en los valores tecnológicos tras una racha histórica y unas previsiones decepcionantes de Broadcom, y han estado trasladando fondos hacia sectores más tradicionales y defensivos. Por lo tanto, el El Dow ha superado al Nasdaq en las dos últimas sesiones bursátiles. Las noticias sobre los conflictos en Oriente Medio están teniendo un impacto cada vez menor en los mercados. Sin embargo, la aparente falta de avances significativos en las negociaciones y la continuación de las acciones militares han impulsado al alza los mercados energéticos, WTI +6% hasta situarse en torno a $93 por barril, a medida que las reservas siguen agotándose en todo el mundo. El dólar estadounidense también ha recibido cierto apoyo, ya que las preocupaciones por la inflación lastran la confianza, DXY +0.5%. Por su parte, los metales siguen bajo presión, El oro baja casi 2% durante la semana.

Por otra parte, aunque no se trata de un índice muy conocido entre los inversores particulares, el KOSPI de Corea ha estado muy presente últimamente debido a sus movimientos bastante extraordinarios. El índice es hoy ha bajado casi 5% mientras que otros índices se mantienen relativamente estables. Este índice, que ahora tiene un gran peso en inversiones en inteligencia artificial a través de sus gigantescos fabricantes de chips, se ha convertido en una especie de barómetro del sector de la inteligencia artificial.

Y, por último, Empleo no agrícola, que se publicará esta noche, será tan importante como siempre. Los indicios de endurecimiento del mercado laboral estadounidense adelantarán las expectativas de subidas de tipos. La previsión general es de 85 000 puestos de trabajo creados en mayo, frente a los 115 000 de abril.

¿Quedarse con los riñones y vender los bitcoins?

En medio de una caída cada vez más acusada de las criptomonedas, el bitcoin se encuentra ahora por debajo de 50% desde su máximo de octubre de 2025, y con una caída de alrededor de 15% solo esta semana. El lunes, Strategy Inc., la empresa de Michael Saylor, reveló que había vendido 32 bitcoins, cuyos ingresos se destinarán a financiar los repartos de dividendos de las acciones preferentes de la empresa. Por sí sola, esta operación distaba mucho de ser lo suficientemente grande como para mover el mercado, sobre todo si se compara con la reserva de la empresa, que asciende a aproximadamente 844 000 bitcoins. Pero para el alcista de las criptomonedas más destacado del mundo —quien, como es bien sabido, aconsejó a sus seguidores que «vendieran un riñón si fuera necesario, pero que conservaran los bitcoins» como parte de su firme postura de «nunca vender»—, se trató, no obstante, de un gesto simbólico. Un gesto que ha dañado aún más la confianza, cada vez más frágil, en el sector.

Los ETF de bitcoin han registrado salidas récord en las últimas dos semanas, lo que ha agravado aún más la caída. Además de estos catalizadores evidentes y obvios, ¿deberíamos preguntarnos también si las criptomonedas simplemente se han vuelto relativamente aburridas últimamente? Cuando las criptomonedas estaban en auge, había pocas alternativas convincentes para los inversores, una especie de efecto TINA para un determinado segmento de operadores con apetito de riesgo. Ahora, sin embargo, junto con el aumento de los tipos de interés, hay otras opciones atractivas que ofrecen la posibilidad de obtener altos rendimientos: por ejemplo, los mercados de materias primas, que han cobrado vida, y sus activos relacionados; y, por supuesto, el ineludible sector de la IA, que ahora está generando beneficios reales.

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Con ganas y con capacidad

Esta semana se han dado a conocer las primeras medidas concretas y muy esperadas del nuevo director ejecutivo de Berkshire Hathaway, Greb Abel. Se han revelado dos adquisiciones realizadas con su ingente reserva de efectivo, y ambas suponen un claro alejamiento del estilo de su predecesor. La primera adquisición, Taylor Morrison Home Corp., recordaba de hecho al joven Warren Buffett y a su «estrategia de la colilla de cigarro», hace tiempo abandonada. Mientras que Munger, el compañero de Buffett, era un firme defensor de «negocios realmente maravillosos que pudiéramos comprar a precios justos» —cuya ilustración más famosa fue probablemente Apple en 2016—, esta compra fue más bien un ejemplo de «empresas mediocres a precios muy baratos».

La segunda medida, y la que más titulares acaparó, fue una inversión de $10 mil millones en Alphabet Inc., como parte de una $80 mil millones de colocación para financiar el desarrollo de la IA de la empresa matriz de Google. Una vez más, con Alphabet cotizando a 25 veces sus beneficios y lanzándose a una tecnología aún en gran parte sin probar, esto supuso una señal para el mercado de que Abel seguirá su propio camino en lugar de imitar a Oracle. En términos más generales, el programa de captación de fondos de Google, una de las mayores operaciones de capital de la historia, fue un claro recordatorio de lo intensivo en capital que es el negocio de la IA en su nivel más alto. La carrera por el dominio se está convirtiendo en una oleada de gasto sin precedentes. Las acciones de Alphabet cayeron tras el anuncio, pero desde entonces se han recuperado.

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SpaceX

El gigante de los cohetes, la IA e Internet tiene previsto salir a bolsa en el Nasdaq el 12 de junio. La inminente salida a bolsa es significativa en diversos aspectos. Supone una prueba para varios temas de actualidad, entre otros: el optimismo desbordante del sector de la IA, el gasto en infraestructuras a hiperescala, la aceptación de múltiplos prácticamente inéditos relacionados con el cumplimiento de posibilidades en un futuro lejano, y la fe en la visión de un fundador conocido por sus promesas desmesuradas. La estimación de $500 millones en comisiones generadas para los bancos implicados también es digna de mención en sí misma. Otros dos gigantes de la IA, Anthropic y OpenAI, también estarán, como es lógico, tomando nota mientras planifican sus propias salidas a bolsa a finales de este año. La semana pasada, SpaceX rebajó su valoración objetivo de $2 billones a $1.8 billones. Los analistas de Morningstar han llevado a cabo esta semana su propia valoración de este gigante y, en conclusión, le han atribuido un valor de alrededor de $780 mil millones. Han señalado la excesiva dependencia de tecnologías aún no probadas, como los centros de datos orbitales, como factor clave en su sorprendente afirmación de que «la empresa ha estado significativamente sobrevalorada». Tanto los que creen en ella como los que no, los inversores particulares esperan con impaciencia que la acción se incorpore a sus plataformas de negociación habituales.

La semana que viene

Los datos del IPC de mayo en EE. UU. serán objeto de un estrecho seguimiento, tras el mayor repunte registrado el mes pasado en tres años, así como la votación dividida del FOMC. Se espera una nueva subida de 0.5%, lo que elevaría la tasa anual hasta 4.2%. Cualquier cifra superior supondrá un obstáculo para los activos de riesgo y apoyar al dólar estadounidense, y viceversa. China también publicará el miércoles sus datos de inflación, un factor clave para determinar si se reactivará o no el estímulo fiscal en ese país. El jueves se dará a conocer la decisión del BCE sobre los tipos de interés. El mes pasado se mantuvieron sin cambios, pero el posterior repunte de la inflación hace que ahora se espere que suban los tipos para frenar el aumento de los precios en la zona del euro. GameStop, Oracle y Adobe publicarán sus resultados trimestrales.