¿Valoraciones «ni demasiado altas ni demasiado bajas»?

Aunque durante la noche se ha producido un retroceso, sobre todo en el sector tecnológico, esta semana los mercados no han reaccionado ni de lejos con la misma intensidad que antes ante las noticias relacionadas con Irán. Hace un par de semanas, cualquier anuncio sobre alto el fuego o ataques podía provocar fuertes oscilaciones en cualquier dirección. Ahora, sin embargo, los mercados responden con relativa indiferencia. La «prima de guerra» ha desaparecido de la mayoría de los mercados, sin duda de los bursátiles. El S&P 500 cotiza por encima de los 7.000 puntos, y la mayoría de los principales índices han alcanzado nuevos máximos. El petróleo parece haberse estabilizado en un nuevo rango, el Brent $85 – $100. Incluso los mercados de divisas se han movido, en su mayor parte, dentro de rangos relativamente estrechos, donde el mejor comportamiento de la renta variable estadounidense se ha visto contrarrestado por la probabilidad relativa de subidas de tipos a nivel mundial, lo que ha dejado al dólar estadounidense en una especie de equilibrio por el momento.

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¿Se trata de una nueva variante del «comercio TACO»? En lugar de esperar a que Trump dé marcha atrás o se retracte mediante una publicación en las redes sociales o por cualquier otro medio, los participantes en el mercado, en gran medida, simplemente ignoran las amenazas desde el principio. Quizás las advertencias se volvieron tan ridículas —por ejemplo, la mención del fin de las civilizaciones— que la retórica posterior se ha descartado cada vez más como ruido, en lugar de como peligros graves para el orden mundial, como ocurría anteriormente. Dicho esto, el estrecho de Ormuz sigue bloqueado, con acuerdos de alto el fuego aparentemente frágiles en vigor. Por lo tanto, parece imprudente que los operadores ignoren por completo los titulares relacionados con el conflicto.

Además, los datos económicos empezarán a mostrarnos el verdadero alcance de las tan comentadas fuerzas de la estanflación. El IPC australiano del próximo miércoles será la primera publicación significativa que recoja y refleje algunos de los efectos de la crisis energética provocada por el conflicto en Oriente Medio y el cierre del estrecho.

¿Vuelven a estar en el punto de mira los aranceles?

Uno de los factores que pueden influir en los mercados y que ha quedado en un segundo plano desde que EE. UU. inició su incursión en Oriente Medio son las guerras arancelarias. Sin embargo, Trump nos ha recordado hoy a todos que todavía hay una serie de acuerdos pendientes y posibles puntos conflictivos en ese ámbito. Ha amenazado con imponer aranceles de represalia a las exportaciones del Reino Unido si se sigue aplicando a las empresas tecnológicas estadounidenses el impuesto sobre los servicios digitales 2%. «Si no eliminan el impuesto, probablemente impondremos un arancel elevado al Reino Unido», declaró a los periodistas en la Casa Blanca. Sus comentarios se producen antes de la visita del rey Carlos la próxima semana, lo que presagia alguna que otra conversación delicada durante la cena de Estado, en torno a las complejidades de la «relación especial». Una relación que ya se ha visto tensada últimamente por la negativa del primer ministro Starmer a involucrar a las fuerzas británicas en el conflicto con Irán. ¿Veremos también un resurgimiento de las represalias arancelarias con otras naciones? Mientras escribo estas líneas, se cita a un funcionario estadounidense que afirma que el Pentágono «está barajando opciones para castigar a los miembros de la OTAN que no apoyaron las operaciones de EE. UU. contra Irán».

Los inversores de Tesla no están convencidos

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Las acciones de Tesla se dispararon tras la publicación de su informe trimestral de resultados, lo que supuso un aumento de su capitalización bursátil en ese breve instante superior a la capitalización bursátil total de su competidor Ford. Sin embargo, el entusiasmo duró poco. En resumen, la empresa obtuvo beneficios, pero tiene previsto gastar mucho más. En la conferencia telefónica con los inversores, el director ejecutivo Musk reiteró que considera que el robot Optimus se convertirá en el producto estrella de Tesla. Lo más significativo es que advirtió de un «aumento muy significativo» del gasto, elevando la previsión de inversión de capital para este año de $20 mil millones a $25 mil millones. Como consecuencia, el precio de las acciones cayó; los inversores, evidentemente, perdieron la fe en unas promesas desmesuradas.

Resultados empresariales en EE. UU. la próxima semana

Intel ha dado a conocer esta mañana sus resultados trimestrales, superando con creces las expectativas de Wall Street. El beneficio por acción (BPA) se situó en 20 céntimos, frente a los 9 céntimos previstos. Como consecuencia, sus acciones se dispararon 20% en la sesión fuera de horario. Intel ha registrado una subida de más de 80% en lo que va de año, beneficiándose en gran medida del apoyo de su mayor accionista, el Gobierno de EE. UU.

La semana que viene tendremos una serie de publicaciones de resultados de empresas de megacapitalización, entre las que se incluye una gran parte de las denominadas «MAG7». META ha anunciado esta semana que va a despedir a 10% de su plantilla, unos 8.000 empleados, para liberar fondos destinados a inversiones en IA. ¿Seguirán su ejemplo otros gigantes tecnológicos en el marco de la publicación de sus resultados trimestrales y las conferencias telefónicas asociadas? A finales de la próxima semana, Amazon, Microsoft, Meta, Alphabet y Apple publicarán sus informes de resultados del primer trimestre.