Boom crash (ópera)

$2.3 billones de valor de mercado borrados del Nasdaq en una sola sesión, la mayor destrucción jamás registrada. Las esperanzas de estabilización del mercado tras las elecciones de mitad de mandato duraron poco, ya que una nueva caída se convierte rápidamente en un desplome generalizado, tiñendo las pantallas de rojo. El Nikkei entra en mercado bajista técnico, con una caída del 20% desde su máximo de junio de este año. Nvidia cae un 9% en una sesión, borrando las ganancias del año. Las empresas de Musk se ven especialmente afectadas tras su muy público posicionamiento y apoyo a los republicanos, con TSLA cerrando con una caída del 11% en el día. El Banco de Inglaterra sube los tipos por primera vez en tres años, además de advertir de más dolor para los titulares de hipotecas en el Reino Unido. El RBA sube los tipos por quinta vez este año, llevándolos a su nivel más alto desde 2008 y señalando que es probable que la inflación no vuelva a su rango objetivo hasta dentro de otros dos años. Los rendimientos de los bonos del Tesoro siguen retrocediendo mientras los inversores recurren cada vez más a los refugios seguros tradicionales. Los metales repuntan con fuerza a mitad de semana, la plata (XAGUSD) +5% en una sesión. Los mercados de energía caen ante las esperanzas de que los demócratas tengan ahora el poder de encontrar una salida a Irán, lo que a su vez contribuye en cierta medida a aliviar las preocupaciones inflacionarias. El índice del dólar cae a un mínimo de un mes a mitad de semana, mientras el yen repunta. Las criptomonedas se deslizan con los movimientos de aversión al riesgo, BTCUSD ahora poniendo a prueba un nivel clave de soporte técnico.

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Arrasamiento blunami

El sonido de una ola al romper proviene principalmente de las burbujas de aire que estallan en su borde de ataque. Bueno... esta semana trajo una llamada ola "blunami" en EE. UU., seguida poco después de lo que ahora podría llamarse con bastante propiedad el estallido de un puñado de burbujas en el sector a la vanguardia de la tecnología. Aunque el resultado global de las elecciones de mitad de mandato nunca estuvo realmente en duda, la magnitud del cambio fue un shock. Como resultado, el propio día de las elecciones trajo movimientos que recuerdan la sorprendente victoria de Trump en 2016. En resumen, un breve pánico seguido de una recuperación en forma de V y, de hecho, un rally de alivio. El alivio fue efímero, sin embargo. Mientras los periodistas se afanaban en calificar el jueves como la peor sesión desde las guerras arancelarias de abril de 2025, pronto se convirtió en la peor sesión desde el pánico relacionado con el Covid de marzo de 2020. Y todo lo que realmente hizo falta fue la "insinuación de una desaceleración en la narrativa de expansión de la IA", según Michael Burry. Las previsiones frágiles se están reevaluando a toda prisa, ya que el entorno en el que se basan ha cambiado enormemente a través de las urnas. ¿Proporciona el cambio en el poder administrativo un telón de fondo menos alentador para los gastos extraordinariamente desmesurados del auge de la IA?

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Algo que sí quiero señalar, no obstante, es la sorprendente resistencia de varios sectores e índices durante la venta hasta ahora, con solo un pequeño alejamiento de los gráficos necesario para revelarlo. Por ejemplo, aunque el DAX sin duda tuvo una sesión difícil el jueves como la mayoría de los índices, solo retrocedió hasta donde estaba... el miércoles pasado. Apenas una corrección, y mucho menos un crash. Del mismo modo, mientras escribo, el ASX está solo 250 puntos por debajo de sus máximos históricos. Aunque ahora estamos viendo ciertamente más contagio frente a lo que antes era más bien una rotación en las semanas previas, todavía no estamos viendo las correlaciones que cabría esperar por experiencia en episodios de mercado similares. Los otros índices estadounidenses se deslizaban junto con el Nasdaq esta vez, pero mirando el mapa sectorial, los servicios públicos y los bienes de consumo básico solo bajaban alrededor de un 0.7% cada uno. De nuevo, apenas la escala de contagio que debería estar suscitando comparaciones con 2008 y 2001, todavía. Puede parecer absurdo calificar un desplome como el de anoche de contenido. Pero en términos relativos eso es lo que ha sido, al menos hasta ahora. ¿Seguirá manteniéndose esa fortaleza comparativa? ¿O enviará otro golpe, si llega, ondas de choque más fuertes?

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Próxima semana

China publicará sus cifras de IPC y balanza comercial el lunes y el martes respectivamente. El IPC de EE. UU. se seguirá de cerca el martes, donde se espera que la cifra general sea del 3.7% de nuevo. El PPI de EE. UU. también es uno a vigilar el viernes, con el consenso actualmente en 6.1% interanual (frente a 6.3% en septiembre). Las probabilidades de una subida en la reunión del FOMC de diciembre están actualmente en 69%.

Naturalmente, la geopolítica sigue también muy en el punto de mira. Quizá lo más pertinente a corto plazo sea la cuestión del próximo movimiento de Trump en Irán: ¿reacciona a la aplastante derrota de mitad de mandato con ira o con consuelo? El hecho de que haya vuelto a respaldar a su "Secretario de Guerra" Pete Hegseth ha aumentado las preocupaciones de que las operaciones militares puedan intensificarse en los próximos días. Muy de cerca en el punto de mira está la cuestión de los aranceles, y hasta qué punto la administración Trump se ve obligada a suavizarlos ante la presión del Congreso.

¿Se han visto obligados los fondos de cobertura y las llamadas pod shops a vender, exagerando algunos de los movimientos del mercado? ¿Lo ha vuelto a hacer Leopold? Estaremos atentos a la confirmación de los rumores que circulan hoy.

La temporada de resultados de EE. UU. del tercer trimestre llega a su fin, pero aún quedan varias publicaciones clave. Entre los destacados están Take-Two en la sesión previa a la apertura del lunes, y Cisco y CoreWeave en la sesión posterior al cierre del martes. Que les vaya bien.