当你想到泡沫时
当下正是交易者的好时机。AI 板块的盈利能力仍是本周市场的关键驱动因素，随着市场对超大规模投资回报的质疑不断升温，芯片制造商在尾盘大幅下挫。市场出现了一定程度的轮动；道指和欧洲股指相对于科技股密集的指数表现相对强劲。黄金走势震荡，在高利率环境下作为避险资产被双向拉扯，周四大幅走低，因利率走高的因素在本周尾段占据上风。交易者将资金重新配置到此前受挫的债券上，收益率从历史高位回落。美元并未出现这种环境下人们可能预期的资金流入。另一方面，日元则从这些变化中受益。
随着供应担忧持续升温，油价走高，此前有报道称美国和以色列已敲定在中期选举后对伊朗发动新一轮打击的计划。澳元因墨尔本杯日加息概率上升而走高。美国财报季全面展开。Netflix 在公布较为疲弱的第四季度展望后下跌。SpaceX 与特斯拉的合并谈判升温，但投资者并不买账，SpaceX 在电话会议后下滑 10%。加密货币随风险偏好回落而下跌，与科技板块同步走低。下周波动料将持续，一批大型市值公司将发布季度财报，多家央行也将公布最新的利率决定。
巨大的技术变革
“当你想到泡沫时，你会想到先建设产能，然后期待需求到来，”Blackstone Inc. 总裁 Jon Gray 在谈及 AI 热潮时解释道。他的言论与几天前 Citadel 首席执行官 Ken Griffin 的表态形成对比，后者称我们“几乎可以肯定”正处于一个巨大泡沫之中。然而在新闻标题背后，Griffin 实际上在这个话题上的语气比他近来的表态更为乐观。他这次的关键观点是，尽管许多公司会被淘汰，但在这段动荡期过后仍然屹立的公司将会改变我们所熟知的世界。回顾互联网泡沫及其后崩盘的日子，他解释了这类时期“往往与这些巨大的技术变革同时发生”。
不过就目前而言，Gray 所阐述的观点是驱动市场走势的关键。前述需求是否会到来，以匹配为通过数据中心及相关基础设施建设项目而投入的巨额投资以及随之而来的债务？证明进一步投资合理所需的回报何时才能显现？正如我们上周在 CoreWeave 表现踉跄时所看到的，该板块的相互依存乃至循环性质使其变得脆弱。链条中某一环节的失误会迅速波及整个板块，而鉴于其规模，如今还会波及所有资产类别。对于短线交易者而言，这正是我们喜欢的环境。无论你偏好哪个市场、哪个时间周期，都有叙事在驱动其中的走势。
下周
经济日历上极为繁忙的一周。周二美国将公布一批数据，其中值得关注的有房价指数和消费者信心指数。周三，鉴于又一场存在实际调息可能的会议临近，澳洲联储主席的讲话将受到关注，紧随其后的是澳大利亚 CPI 数据。同样在周三，我们将迎来三家央行的利率决定：新西兰、加拿大和美国。周四欧洲央行将公布其决定，此前美国将发布核心 PCE 数据。最后，日本央行将于周五召开会议。
未来两周是第三季度美国财报季的高峰。在众多发布财报的公司中，亮点包括周三盘后的 Alphabet 和 Microsoft，以及周四盘后的 Amazon 和 Intel。
另请注意，欧洲夏令时将于本周末结束。祝交易顺利。
