无限的资金池
债券收益率与AI资本支出继续主导金融市场叙事。CPI数据火热，美元飙升，科技股下滑。CoreWeave的债券触及困境水平后，其股价暴跌。韩国重回焦点，其股指快速下挫。标普500相关性处于历史低位，但指数仍具韧性。黄金因多空拉锯而震荡，本周下跌1%。尽管通胀走高，债券收益率仍从历史高位回落。胡塞武装袭击利雅得机场推高油价，而特朗普总统警告称，中期选举后他仍可能对伊朗使用"炸弹之母"。特斯拉发布飞行版Roadster，同时SpaceX合并的讨论再度升温。
老式避险
尽管近期资产类别之间的相关性在历史上颇为异常，但本周我们看到了可称为老式避险走势的回归。股市因通胀以及对AI支出过度的担忧而走低。投资者转向经典避险资产——债券和金属。除了周中公布的高于预期的CPI数据外，CoreWeave在AI和科技生态系统中引发冲击波，导致科技指数大幅下跌。这股反向力量压过了近期将收益率推至数十年来未见水平的因素。在整体CPI录得3.7%、高于预期的3.6%后，债券走高，黄金从盘中早些时候的下跌中回升。
CoreWeave的一位联合创始人本周引发关注，他阐述了公司维持债务高评级的目标，以便能够获取由保险公司资本支持的资金。Brannin McBee指出，这个资金池"是无限的。就像，那是世界上所有存在于保险档位中的钱"。然而现实情况却大不相同。CoreWeave的债券收益率已触及15%，这使其越过可被称为次级乃至技术性困境的水平。鉴于科技巨头之间日益增强的相互依赖——在此例中是为AI模型开发者出租算力的集团——任何一个板块受挫都会迅速沿链条传导。因此，英伟达CEO黄仁勋在抛售后被迫出面捍卫其关键供应商的健康状况，"CoreWeave的实力每天都在增强"。问题解决了，还是只是暂时喘息？
下周
中国将在周一公布新一轮数据，包括GDP、工业增加值和零售销售。英国将于周二发布失业数据，周三公布CPI和PPI，周五公布零售销售。美国方面，我们将关注周二的建筑许可和周四的初请失业金人数。
美国第三季度财报季正在升温。下周亮点包括周二盘后的Netflix，以及周三盘后的IBM和特斯拉。祝交易顺利。
