黄金是否正在失去其避险资产的地位？

从历史上看，黄金一直是避险资产的典范，在股市疲软乃至全球动荡时期都能保持相对坚挺。如今 较历史高点下跌了约 18.5% 不过，在今年1月，投资者们开始质疑这一观点是否依然成立。近期金价的上涨行情以及历史上罕见的泡沫化走势，是否让黄金逐渐演变为一种风险资产，其走势与科技股甚至加密货币板块等资产的联动性日益增强？还是说，当前的能源危机正带来一种截然不同且罕见的局面——一场流动性危机？

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受伊朗冲突影响，目前许多国家正面临出口收入大幅下滑的局面。然而，以USD,计价的支出（包括国防开支）仍在持续攀升。这一资金缺口促使全球各国央行采取了暂停购金的非常规举措。如今，部分国家甚至被迫开始抛售黄金储备以筹集美元。这是应对这一前所未有挑战的一项非常规举措。 例如，据报道，俄罗斯的黄金销售量已达到2002年以来的最高水平。同样，土耳其在过去两周内也从其储备中出售了59吨黄金。归根结底 各国央行正动用其黄金储备来获取应急流动性. 这是一种与累积惯例相悖的罕见转变。

对于交易者而言，黄金及其他贵金属近期价格的波动提供了 频繁的入场机会，无论他们偏好的投资周期和风险偏好如何。随着管理人将目光投向为数不多的剩余流动性资产之一以履行其义务，这种结构性转变是否会继续对价格构成下行压力？还是说停火的承诺将带来市场稳定，并促使长期上升趋势重拾升势？短期交易者很可能无视这些宏观视角，而仅关注技术面。