停火狀態持續，但攻擊行動也未停止。一名美國官員週四透過福斯新聞向我們保證，目前「既未重啟戰爭，停火也未終止」。這番言論發表之際，美軍剛對伊朗的格什姆港、阿巴斯港及卡爾甘港海軍檢查站發動空襲。 當天稍早，伊朗曾指控美國在霍爾木茲海峽鎖定兩艘船隻，並襲擊格什姆島的民用區域，此舉違反了停火協議。這系列前後矛盾的事件與相關聲明，再度引發市場對供應的擔憂，並導致能源市場走勢逆轉。布蘭特原油當日收盤上漲1.3%，此前盤中曾一度下跌多達5.8%。 在今晚非農就業數據即將發布之際，市場情緒動盪也對股市構成壓力。
美國三大股指週三均 收於歷史高點 。道瓊指數是三者中最後一個從伊朗行動引發的暴跌中復甦的。該指數在技術性「回調區間」徘徊了27天，本週才終於突破並站穩備受矚目的5萬點大關。 隨著一波大型科技公司財報接連出爐，樂觀情緒隨之湧現，本週開局籠罩在日益積極的市場氛圍中。能源股回調，多支科技股呈現拋物線式上漲，金屬價格走高，美元則稍作喘息。然而週四的交易則轉趨謹慎，市場確實出現了回調。
繼本週稍早威脅將對來自歐盟的卡車和汽車加徵25%關稅後，川普今晨為《特恩貝里協議》所列條件的落實設定了最後期限。這份近一年前擬定的協議，最值得注意的是將歐盟商品的關稅上限設定為15%。 在經歷一場令人聯想到約50年前於同一地點上演的「華生對決尼克勞斯」式跨大西洋對決後，川普與烏蘇拉·馮德萊恩宣布達成一項關於「互惠、公平與平衡貿易」的框架協議。 但此後，美國貿易官員對歐盟同行日益感到不滿，指責對方在履行協議方面拖拖拉拉。因此，如今公開了7月4日這個最後期限，並再次威脅稱，若屆時採取的行動被認為不足，將實施大幅提高的關稅。
馮德萊恩隨後回應時確認，雙方仍致力於「在關稅削減方面取得實質性進展」。這項意圖聲明將在未來幾週內接受考驗。 隨著期限逼近，相關言論勢必會愈發激烈。市場參與者是否會繼續將提高關稅及／或開徵新關稅的威脅歸入「TACO籃子」，並予以大體忽略？抑或我們將開始看到2025年初曾出現的相關動向重現？歐洲的經濟成長預期已因「NACHO」局勢而下修。關稅領域再度升溫的緊張局勢，將如何考驗這個本已脆弱的環境？
與此同時，美國貿易法院以分歧裁決認定，川普政府對全球徵收的10%臨時關稅屬違法。不過，在預期中的上訴程序展開前，這些關稅目前仍維持生效。
呼應本刊近期提出的問題，摩根士丹利於昨晚發布一份報告，宣稱黃金如今已成為利率交易標的，而非避險資產。自伊朗衝突爆發以來，黃金價格已下跌 14.5%，表現遜於其理論上應對其提供避險功能的資產——同期標普 500 指數下跌 7.8%。 不過，摩根士丹利仍對中期走勢持樂觀態度，並設定了今年底前每盎司5,200美元的目標價。該目標基於四大主要因素：ETF買盤重啟；中國增加儲備；美元走弱；以及最重要的是預期聯準會將於2027年進行兩次降息。本質上，這意味著回歸霍爾木茲海峽事件前的市場環境。 我們仍認為，在當前環境下，其第二項條件是主要驅動力：機構買家（尤其是央行）的活動或缺乏活動，將為金價提供支撐底線。
路透社今日報導，日本在5月1日至6日期間動用高達5兆日圓（約320億美元）干預外匯市場。此前，在美元兌日圓匯率突破160關口後，日本已於4月30日展開首輪日圓買盤。 首輪干預的成本估計為350億美元。隨後的干預行動恰逢為期一週的假期，這當然並非偶然，而是利用市場流動性薄弱的時機以擴大干預效果。對於過去兩週觀察到日圓劇烈波動的交易員而言，日本此舉顯然確認了其將積極捍衛本國貨幣，自然不會令人感到意外。 但值得關注的是，日本首席貨幣外交官三村（Mimura）表示，「沒有任何規則限制干預的次數」。這似乎與國際貨幣基金組織（IMF）的自由浮動匯率分類相矛盾——該分類規定六個月內允許進行三次干預——且似乎暗示未來仍可能採取進一步行動。
中國將於本週末公布貿易數據，隨後於週一發布消費者物價指數（CPI），預計年增率將上升0.8%。美國同樣將發布CPI和生產者物價指數（PPI），並於本週稍晚公布零售銷售數據。美國CPI將備受關注，因其可作為利率預期的風向標。英國將於週四公布第一季國內生產總值（GDP）數據。
美國財報季即將進入尾聲。英偉達是最後一家公布財報的超大市值企業，目前預計於5月20日發布。思科、阿里巴巴和京東將於下週發布第一季財報。交易員們將密切關注美國證交會（SEC）一項備受爭議的提案進展，該提案旨在將財報發布頻率從每季改為每半年一次。
