黃金是否正在失去其避險資產的地位？

從歷史來看，黃金一直是避險資產的典範，在股市走弱乃至全球動盪的時期，其表現都相對穩健。如今 較其歷史高點下跌，跌幅約為 18.5% 然而，在今年一月，投資者開始質疑這種情況是否依然成立。近期這波牛市以及歷史上罕見的泡沫化價格走勢，是否已使黃金轉變為某種風險資產，其走勢與科技股甚至加密貨幣等領域更加同步？抑或當前的能源衝擊，其實開創了一個截然不同且罕見的新局面——一場流動性危機？

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受伊朗衝突影響，目前有許多國家正面臨出口收入大幅下滑的困境。然而，以USD,計價的支出（包括國防開支）卻持續攀升。這項資金缺口促使全球各國央行採取非比尋常的措施，暫停黃金採購。如今，部分央行甚至被迫開始拋售黃金儲備以籌措美元。這是一項為應對前所未見挑戰而採取的非常舉措。 據報導，俄羅斯的黃金銷售量已達到2002年以來的最高水平。同樣地，土耳其在過去兩週內也從其儲備中出售了59噸黃金。本質上 各國央行正動用其黃金儲備來籌措緊急流動性. 這是一種與累積常態相悖的罕見轉變。

對交易者而言，黃金及其他貴金屬近期價格的波動提供了 頻繁的任職機會，無論其偏好的投資時間框架與風險偏好為何。隨著管理人將目光投向為數不多的剩餘流動性資產之一以履行其義務，這場結構性轉變是否會持續對價格造成下行壓力？抑或停火的承諾將帶來穩定，並促使長期上漲趨勢重拾動能？短期交易者很可能忽略這些宏觀觀點，而僅專注於技術面分析。