從歷史來看，黃金向來是避險資產的典範，在股市疲軟乃至全球動盪的時期，其表現相對穩健。 然而，隨著金價較今年一月的歷史高點已下跌約18.5%，投資者開始質疑這項特質是否依然成立。近期這波牛市及歷史上罕見的泡沫化價格走勢，是否已使黃金轉變為某種風險資產，其走勢更趨向於與科技股甚至加密貨幣等板塊同步？抑或當前的能源衝擊，正帶來一個截然不同且罕見的全新局面——一場流動性危機？
受伊朗衝突影響，目前許多國家正面臨出口收入大幅下滑的困境。然而，以美元計價的支出（包括國防開支）卻持續攀升。這項資金缺口促使全球各國央行採取罕見措施，暫停黃金採購。如今，部分央行甚至被迫開始拋售黃金儲備以籌措美元。這是一項應對前所未見挑戰的非凡舉措。 據報導，俄羅斯的黃金銷售量已達到2002年以來的最高水平。同樣地，土耳其在過去兩週內也從其儲備中出售了59噸黃金。本質上，各國央行正轉向其黃金儲備以獲取緊急流動性。這與以往積累黃金的常規做法相比，實屬罕見的轉變。
對交易者而言，無論其偏好的交易週期與風險承受能力為何，黃金及其他貴金屬近期價格的波動都提供了頻繁的進場機會。隨著管理人將目光投向這少數幾種尚存的流動性資產以履行其義務，這種結構性轉變是否會持續對價格形成下行壓力？抑或停火協議的曙光將帶來市場穩定，並促使長期上漲趨勢重啟？短期交易者很可能忽略這些宏觀觀點，而專注於技術面分析。
