Tesla giao ít xe hơn nhưng lại mang đến nhiều lời hứa hơn.

Một trong những cái tên gây tranh cãi nhất trên thị trường đã trở lại trang nhất trong tuần này. Giá cổ phiếu của Tesla đã liên tục giảm trong suốt thời gian đầu năm nay, xuống gần 30% so với mức đỉnh vào tháng 12 năm 2025. Tuy nhiên, một thông báo đầy tham vọng đã chặn đứng đà giảm này. Giá cổ phiếu đã tăng vọt và khơi lại những cuộc tranh luận quen thuộc, trước thềm đợt công bố kết quả kinh doanh được mong đợi nồng nhiệt vào tuần tới.

×

Những nguyên tắc cơ bản vô nghĩa?

Ai đọc bài này cũng cần phải được nhắc nhở rằng định giá cổ phiếu vốn dĩ mang tính hướng tới tương lai, phản ánh kỳ vọng hơn là hiệu suất trong quá khứ. Nhưng Tesla từ lâu đã là một cổ phiếu có giá trị bị thổi phồng quá mức bởi những lời hứa hẹn về sự phát triển và giao hàng trong tương lai hơn là các số liệu và kết quả thực tế hiện tại. Thêm vào đó, nhiều lần thực tế đã không khớp với kỳ vọng, thậm chí cả những tuyên bố và lời hứa đầy tham vọng của CEO. Tuy nhiên, tuần này chúng ta lại chứng kiến ​​ví dụ mới nhất về việc giá cổ phiếu bị đẩy lên cao hơn sau khi công bố một loạt số liệu đáng thất vọng khác.

Hôm thứ Tư, Tesla đã thông báo rằng họ đã giao 358.000 phương tiện trong quý đầu tiên, dưới đây Dự báo của Phố Wall là 370.000. Sản lượng đạt 408.000 xe, dẫn đến tình trạng tồn kho tăng lên hơn 50.000 chiếc. Tuy nhiên, sự lạc quan ngày càng gia tăng xung quanh xe taxi tự lái Việc triển khai dự án tại Texas, đặc biệt là xung quanh dự án Terafab quy mô khổng lồ vừa được công bố gần đây cùng với việc công ty ngày càng chú trọng hơn vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo nói chung, đã khiến cổ phiếu này kết thúc phiên giao dịch khoảng 8% cao hơn. Đây là một sự đảo chiều mạnh mẽ so với xu hướng gần đây khi đà tăng suy yếu và niềm tin sụt giảm. Riêng Cathie Wood đã đánh giá cao diễn biến này và đã mua thêm cổ phiếu trị giá khoảng $28 triệu thông qua các quỹ ARK của mình.

Lên mặt trăng và xa hơn nữa

Mặc dù không có kinh nghiệm sản xuất chất bán dẫn, Terafab đang được quảng bá là “nỗ lực chế tạo chip vĩ đại nhất từ ​​trước đến nay”. Tương tự như cách Tesla tích hợp theo chiều dọc chuỗi cung ứng ô tô, Terafab hứa hẹn sẽ đưa toàn bộ quy trình sản xuất chất bán dẫn về dưới một mái nhà. Và đó sẽ là một mái nhà khổng lồ! Điều kiện tiên quyết để “xây dựng một nền văn minh thiên hà” sẽ bao gồm một cơ sở rộng 100 triệu feet vuông.

Nếu những giấc mơ về trí tuệ nhân tạo này là hợp lý, một câu hỏi thiết thực tự nhiên nảy sinh là: liệu Tesla có đủ tiền mặt để hiện thực hóa chúng hay không? Một số nhà phân tích, trong đó có Dan Levy của Barclays, đã nêu lên những lo ngại về nhu cầu vốn khổng lồ để thực hiện các mục tiêu đầy tham vọng của Tesla. Ông cho rằng chi phí thực tế của dự án chip mới này “rất có thể sẽ cao hơn gấp nhiều lần” so với con số đã được công bố. Một công ty phân tích bán dẫn đã ước tính con số này vào khoảng $5 nghìn tỷ. Bên cạnh đó, Levy còn nhấn mạnh tình trạng dòng tiền âm của công ty, khi doanh số bán xe sụt giảm khiến nguồn thu không còn đủ để tài trợ cho nhiều dự án khác.

Chạy theo trào lưu trong tuyệt vọng hay là sự chuyển hướng chính đáng?

Gợi nhớ đến xu hướng tự xưng là đã “chuyển hướng” sang blockchain cách đây 8-9 năm (xem trường hợp Long Island Iced Tea / Long Blockchain Corp), hiện nay chúng ta đang chứng kiến những động thái tương tự nhằm tuyên bố “chuyển hướng” sang AI. Chẳng hạn, ngay trong tuần này, Allbirds Inc – nhà sản xuất giày dép của New Zealand – đã bất ngờ thông báo rằng họ đã “tái sinh” thành NewBird AI, một “công ty cung cấp dịch vụ điện toán AI và đám mây”. Cổ phiếu Allbirds đã tăng vọt hơn 800% nhờ thông cáo báo chí này. Liệu còn bao nhiêu công ty khác sẽ làm theo? Trong trường hợp xấu nhất, đó là việc nhảy vào làn sóng AI để củng cố giá trị doanh nghiệp đang lao dốc; trong trường hợp tốt nhất, đó là việc dấn thân vào một thế giới mới đầy thách thức với sự linh hoạt và tham vọng.

Tiếp theo là gì?

Đối với Tesla, doanh số bán hàng đang trì trệ hoặc giảm sút, và sự cạnh tranh trong lĩnh vực xe điện đang gia tăng nhanh chóng. Cả công nghệ lưu trữ năng lượng, tấm pin mặt trời, taxi tự lái hay robot gấp quần áo đều không thể tạo ra bất kỳ tác động thực sự nào đến lợi nhuận của hãng. Vì vậy, hiện tại Tesla vẫn là một nhà sản xuất ô tô, nhưng giá trị vốn hóa thị trường của hãng chiếm một nửa toàn bộ ngành công nghiệp ô tô. Liệu việc chuyển hướng sang sản xuất chip cuối cùng có giúp hãng thoát khỏi ngành kinh doanh ô tô và chứng tỏ vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực xe tự lái?

Kết quả tài chính quý 1 đầy đủ của Tesla sẽ được công bố vào thứ Tư, ngày 22 tháng 4, trong phiên giao dịch sau giờ đóng cửa. Điều được quan tâm không kém, thậm chí còn hơn cả, là cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh tiếp theo, dự kiến ​​diễn ra ngay sau khi công bố. Liệu những lời bàn tán có lấn át những con số một lần nữa? Nếu kết quả không đạt kỳ vọng và làm thất vọng các nhà đầu tư trung thành, liệu Musk có thể tìm ra cách nào khác để duy trì mức định giá cao ngất ngưởng? Hãy chuẩn bị bỏng ngô và ngồi xuống để thưởng thức màn trình diễn hấp dẫn nhất thuộc thể loại này.