버블을 생각할 때
트레이더로서 참으로 흥미로운 시기입니다. 이번 주 시장의 핵심 동력은 여전히 AI 부문의 수익성이며, 대규모 투자 수익률에 대한 의문이 커지면서 반도체 기업 주가는 후반 급락했습니다. 일종의 순환매가 나타나고 있습니다. 다우와 유럽 지수는 기술주 중심 지수 대비 상대적으로 강세를 보였습니다. 금은 고금리 환경 속 안전자산으로서 양방향으로 흔들리다가, 주 후반 금리 상승 요인이 우세해지며 목요일에 급락했습니다. 트레이더들은 그동안 부진했던 채권으로 자금을 재배분하고 있으며, 국채 금리는 사상 최고치에서 진정되는 모습입니다. 달러는 이런 상황에서 기대할 만한 자금 유입을 보지 못하고 있습니다. 반면 엔화는 이러한 변화에서 수혜를 보고 있습니다.
미국과 이스라엘이 중간선거 이후 이란에 대한 추가 공습 계획을 확정했다는 보도로 공급 우려가 계속 커지면서 유가는 상승하고 있습니다. 멜버른컵 데이 금리 인상 가능성이 높아지면서 호주 달러도 상승 중입니다. 미국 실적 시즌이 한창입니다. 넷플릭스는 4분기 기대치가 약하다고 밝힌 뒤 하락했습니다. SpaceX와 테슬라의 합병 논의가 속도를 내고 있지만 투자자들은 확신하지 못하고 있으며, SpaceX는 컨퍼런스 콜 이후 10% 하락했습니다. 암호화폐는 위험 회피 흐름에 동참하며 기술주와 보조를 맞춰 하락했습니다. 다음 주에도 변동성은 이어질 전망입니다. 다수의 대형주가 분기 실적을 발표하고, 여러 중앙은행이 최신 금리 결정을 내놓기 때문입니다.
거대한 기술적 변혁
“버블을 생각하면 설비를 먼저 키우고 그다음 수요가 오기를 바라는 것을 떠올리게 됩니다.” 블랙스톤(Blackstone Inc.) 사장 존 그레이가 AI 붐과 관련해 이렇게 설명했습니다. 그의 발언은 며칠 전 시타델 CEO 켄 그리핀이 우리가 “거의 확실히” 거대한 버블의 한가운데에 있다고 말한 것과 대조를 이뤘습니다. 그러나 헤드라인 뒤편에서 그리핀은 이 주제에 대해 최근보다 오히려 더 낙관적인 어조를 보였습니다. 이번에 그가 강조한 핵심은, 많은 기업이 도태되겠지만 이 혼란기를 넘어 살아남는 기업들은 우리가 아는 세상을 바꿔놓을 것이라는 점이었습니다. 그는 닷컴 붐과 그 뒤의 붕괴 시절을 떠올리며, 그러한 시기가 “흔히 이런 거대한 기술적 변혁과 맞물린다”고 설명했습니다.
하지만 현재로서는 그레이가 짚은 요점이 시장 움직임을 이끄는 핵심입니다. 앞서 언급한 수요가 데이터센터와 관련 인프라를 통한 설비 확충에 쏟아부은 막대한 투자, 나아가 부채 수준에 걸맞게 나타날까요? 추가 투자를 정당화하는 데 필요한 수익은 언제쯤 확인될까요? 지난주 CoreWeave가 흔들렸을 때 보았듯이, 이 부문의 상호의존성과 심지어 순환적 성격은 업계를 취약하게 만들었습니다. 사슬 어딘가에서의 실수가 업계 전반으로 빠르게 파급되고, 이제는 그 규모 때문에 모든 자산군에까지 영향을 미칩니다. 단기 트레이더에게 이런 환경은 바로 우리가 좋아하는 국면입니다. 선호하는 시장이 무엇이든, 선호하는 차트 시간 주기가 무엇이든, 그 안에서 움직임을 이끄는 내러티브가 존재합니다.
다음 주
경제 캘린더가 매우 빡빡한 한 주입니다. 화요일에는 미국의 데이터가 쏟아집니다. 주택가격지수와 소비자신뢰지수가 주목할 지표입니다. 수요일에는 금리 변경 가능성이 실제로 열려 있는 또 한 번의 회의를 앞둔 만큼 RBA 총재 연설이 관심을 끌 것이며, 곧이어 호주 CPI 발표가 이어집니다. 같은 수요일에는 뉴질랜드, 캐나다, 미국의 세 중앙은행 결정이 있습니다. 목요일에는 미국의 근원 PCE 지표에 이어 ECB가 결정을 발표합니다. 마지막으로 금요일에는 BoJ가 회의를 엽니다.
향후 2주는 미국 3분기 실적 시즌의 정점입니다. 수많은 실적 발표 가운데 하이라이트는 수요일 시간외 거래의 알파벳과 마이크로소프트, 목요일 시간외 거래의 아마존과 인텔입니다.
유럽 서머타임이 이번 주말에 종료된다는 점도 유의하시기 바랍니다. 좋은 한 주 보내시길 바랍니다.
