무한한 자금 풀
채권 수익률과 AI 자본지출이 금융시장의 주요 화두로 계속 자리 잡고 있습니다. 예상보다 높은 CPI로 달러는 급등하고 기술주는 하락했습니다. CoreWeave의 주가는 채권이 부실 수준에 도달한 후 급락했습니다. 한국 증시가 빠른 속도로 하락하면서 다시 주목받고 있습니다. S&P 500의 상관관계는 사상 최저 수준이지만 지수는 여전히 견조합니다. 금은 양쪽에서 압력을 받으며 변동성이 큰 흐름을 보였고, 이번 주 1% 하락했습니다. 인플레이션이 높아졌음에도 채권 수익률은 사상 최고치에서 후퇴하고 있습니다. 후티의 리야드 공항 공격으로 유가는 상승했고, 트럼프 대통령은 중간선거 이후에도 이란에 "모든 폭탄의 어머니"를 사용할 수 있다고 경고했습니다. 테슬라는 SpaceX 합병 논의가 다시 불붙는 가운데 비행 로드스터를 공개했습니다.
고전적인 위험 회피
최근 자산군 간 상관관계가 역사적으로 이례적인 흐름을 보였지만, 이번 주에는 고전적인 위험 회피 움직임이라고 할 수 있는 현상이 다시 나타났습니다. 인플레이션과 극단적인 AI 지출에 대한 우려로 주가는 하락했습니다. 투자자들은 전통적인 안전자산인 채권과 금속으로 몰렸습니다. 예상보다 높은 CPI 발표가 주중에 나온 데다, CoreWeave가 AI와 기술 생태계에 충격을 던지면서 기술주 지수가 급락했습니다. 이러한 반대 요인이 수익률을 수십 년 만에 보지 못한 수준으로 끌어올린 최근 요인들을 압도했습니다. 헤드라인 CPI가 예상치 3.6% 대비 3.7%로 발표된 후 채권은 상승했고 금은 장 초반의 하락에서 회복했습니다.
CoreWeave의 공동 창업자가 이번 주 채권의 높은 등급을 유지해 보험사 자본이 뒷받침하는 자금에 접근하겠다는 목표를 제시하면서 눈길을 끌었습니다. Brannin McBee는 그 자금 풀이 "무한합니다. 말 그대로 전 세계의 모든 돈이 보험 트랜치에 있습니다"라고 설명했습니다. 그러나 현실은 훨씬 다릅니다. CoreWeave의 채권 수익률은 15%에 도달했고, 이는 서브프라임으로 분류될 수준을 넘어 기술적으로 부실 단계에 이르렀습니다. 기술 선도 기업들, 이 경우 AI 모델 개발자들에게 전력을 임대하는 그룹 간의 상호의존성이 커지면서 한 섹터의 타격이 빠르게 연쇄적으로 확산됩니다. 이에 따라 Nvidia CEO Jensen Huang은 매도세 속에서 핵심 공급업체의 건전성을 옹호해야 했습니다. "CoreWeave의 체력은 매일 개선되고 있습니다." 일은 끝난 것일까요, 아니면 일시적 유예일까요?
다음 주
중국은 월요일에 GDP, 산업생산, 소매판매 등 또 한 차례의 데이터를 쏟아낼 예정입니다. 영국은 화요일에 실업률을 발표하고, 수요일에 CPI와 PPI, 금요일에 소매판매를 발표합니다. 미국에서는 화요일 건축 허가와 목요일 신규 실업수당 청구 건수를 주시할 것입니다.
미국 3분기 실적 시즌이 속도를 내고 있습니다. 다음 주 주요 일정으로는 화요일 장 마감 후 Netflix, 수요일 장 마감 후 IBM과 Tesla가 있습니다. 모두 좋은 결과 있으시길 바랍니다.
