OAT chịu áp lực

Pháp vẫn là tâm điểm trong tuần này khi cuộc khủng hoảng tài khóa của nước này tiếp tục đè nặng lên thị trường trái phiếu, bất chấp những nỗ lực trấn an từ chính phủ. Kế hoạch được tiết lộ cho thấy Mỹ sẽ phát động một chiến dịch dữ dội kéo dài ba ngày tại Iran, nhưng không phải trước kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ, đẩy thị trường năng lượng đi lên, dầu +4% vào thứ Năm. Lưu lượng qua Hormuz ở mức thấp nhất hai tháng. Nvidia đang nhắm tới mức định giá 6 nghìn tỷ USD đáng kinh ngạc khi các chỉ số chính của Mỹ lập đỉnh lịch sử mới, trước khi thoái lui vào cuối tuần. Đợt thoái lui đó được kích hoạt bởi tiết lộ đáng báo động về chênh lệch 20 tỷ USD trong doanh thu được báo cáo của OpenAI. Trái phiếu biến động thất thường, lợi suất vẫn loanh quanh mức chưa từng thấy kể từ năm 2002. Kim loại cũng chịu áp lực khi dầu, lợi suất và USD cao hơn tạo thành bộ ba cản trở. Chính bộ ba đó cũng đè nặng lên thị trường tiền mã hóa, Bitcoin -6% trong tuần. EURUSD trượt xuống mức thấp nhất 17 tháng.

×

Vì chúng xứng đáng với điều đó?

Các nhà đầu tư Pháp đã tái phân bổ vốn từ trái phiếu chính phủ sang trái phiếu doanh nghiệp, qua đó đặt niềm tin nhiều hơn vào các tập đoàn đa quốc gia lớn thay vì chính phủ của họ. Khi niềm tin vào nợ chính phủ giảm xuống mức thấp lịch sử, nợ doanh nghiệp xếp hạng cao nhanh chóng trở nên hấp dẫn hơn. Đặc biệt, các công ty Pháp có mức độ hiện diện quốc tế cao hiện được coi là nơi trú ẩn tương đối an toàn. Những công ty như L'Oreal, Air Liquide, TotalEnergies và LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton, vốn tạo ra phần lớn doanh thu bên ngoài nước Pháp, đều chứng kiến nhu cầu mạnh mẽ từ nhà đầu tư gần đây. Đáng kinh ngạc là gần 40% nợ doanh nghiệp xếp hạng cao tại Pháp hiện đang giao dịch như thể an toàn hơn cả OAT.

Tuy nhiên, các ngân hàng Pháp chưa tham gia vào hiện tượng này ở giai đoạn này. Mức độ tiếp xúc của họ với thị trường nợ chính phủ đồng nghĩa họ cũng là một phần của cuộc khủng hoảng, thay vì là lối thoát khỏi nó. Cổ phiếu Société Générale, chẳng hạn, đã giảm hơn 25% trong hai tháng qua. Bộ trưởng Tài chính Roland Lescure đã cố gắng xoa dịu lo ngại trong tuần này, nói với BBC rằng "mọi người muốn trái phiếu Pháp, nhưng họ muốn nó đắt hơn so với trước". Về bản chất, ông đang chỉ ra rằng dù lợi suất tăng vọt, doanh số bán trái phiếu vẫn mạnh. Tuy nhiên ông thừa nhận rằng "thâm hụt công là đáng báo động", nhưng một lần nữa trấn an công chúng rằng ngân sách hiện tại sẽ được thông qua và cho phép chính phủ hành động ngay lập tức để cải thiện tình hình.

×

Khoảng cách doanh thu của OpenAI

Các khoản lỗ trong lĩnh vực công nghệ qua đêm được thúc đẩy bởi một báo cáo từ FT tiết lộ khoảng cách 20 tỷ USD trong dự báo doanh thu của OpenAI. Các biến động thị trường sau đó có thể được coi là lời cảnh báo về rủi ro thất bại dây chuyền do lĩnh vực AI ngày càng quan trọng gây ra. Nó cũng cho thấy rằng khi các phòng thí nghiệm tư nhân lớn tiến gần hơn tới IPO, các số liệu và phương pháp kế toán làm cơ sở cho mức định giá cao ngất của họ sẽ bị soi xét nhiều hơn. Sự khác biệt đang được đề cập chủ yếu đến từ sự khác nhau trong cách báo cáo doanh thu từ bán hàng qua đối tác. Anthropic báo cáo toàn bộ số tiền là doanh thu, với phần chia cho nhà cung cấp là chi phí. Ngược lại, OpenAI chỉ ghi nhận phần của mình trong giao dịch là doanh thu. Do đó, dù đây chắc chắn là sự khác biệt gây chú ý, lần này nó khá dễ giải thích. Tuy nhiên, đây là một vết xước trong niềm tin rằng các con số được báo cáo khác, bao gồm lợi nhuận, có thể được tin cậy. Việc Firmus Grid Ltd được cho là sắp rút đơn xin niêm yết trên ASX cũng báo hiệu rằng các nhà đầu tư trong lĩnh vực này đang ngày càng sành sỏi.

×

Tuần tới

Giao dịch sẽ mỏng vào thứ Hai, khi Nhật Bản nghỉ Ngày Thể thao-Sức khỏe, và Mỹ nghỉ Ngày Columbus (cổ phiếu vẫn mở cửa). Vào thứ Ba, RBA sẽ công bố Biên bản cuộc họp, đưa ra thêm dấu hiệu về tốc độ có thể của các đợt tăng lãi suất tiếp theo. Thứ Tư mang đến loạt dữ liệu từ Trung Quốc: CPI, PPI và số liệu Cán cân Thương mại. Cuối phiên, chúng ta có CPI từ Mỹ, tất nhiên vẫn quan trọng như mọi khi trong việc xác định hành động của Fed. Cũng quan trọng trong vấn đề đó sẽ là Doanh số Bán lẻ, PPI và Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp vào thứ Năm. Hiện tại, thị trường đang định giá khả năng có thêm một động thái trong tháng này ở mức 19%, với tháng 12 ở mức 80%.

Mùa báo cáo thu nhập quý 3 của Mỹ bắt đầu với, như mọi khi, các ngân hàng lớn khởi động. Goldman Sachs và Wells Fargo cùng những tên tuổi khác báo cáo trong phiên trước giờ mở cửa thứ Ba. Bank of America và Morgan Stanley sẽ công bố báo cáo quý trong phiên trước giờ mở cửa thứ Tư. Chúc may mắn ngoài kia.