Giữ lại thận, bán bitcoin

Thị trường chứng khoán Mỹ dự kiến sẽ kết thúc tuần này với mức tăng điểm một lần nữa. Trong nửa sau của tuần này, dòng vốn đã chuyển dịch từ các cổ phiếu mới sang các cổ phiếu truyền thống. Các nhà đầu tư đã chốt lời từ các cổ phiếu công nghệ sau đợt tăng giá lịch sử và dự báo đáng thất vọng từ Broadcom, đồng thời chuyển vốn sang các ngành truyền thống và phòng thủ hơn. Do đó, Chỉ số Dow đã vượt trội so với chỉ số Nasdaq trong hai phiên giao dịch gần đây. Các tin tức về các cuộc xung đột ở Trung Đông đang có tác động ngày càng giảm đối với thị trường. Tuy nhiên, việc dường như thiếu tiến triển thực chất trong các cuộc đàm phán cùng với các hoạt động quân sự vẫn tiếp diễn đã đẩy thị trường năng lượng tăng cao, WTI +6% lên mức khoảng $93 một thùng khi các nguồn dự trữ trên toàn thế giới tiếp tục cạn kiệt. Đồng USD cũng nhận được một số sự hỗ trợ, do lo ngại về lạm phát đang đè nặng lên tâm lý thị trường, DXY +0.5%. Trong khi đó, giá kim loại vẫn đang chịu áp lực, giá vàng giảm gần 2% trong tuần.

Ở một diễn biến khác, dù không phải là chỉ số được các nhà đầu tư cá nhân tiếp cận rộng rãi, chỉ số KOSPI của Hàn Quốc gần đây đã thu hút sự chú ý mạnh mẽ nhờ những biến động khá bất thường. Chỉ số này là hôm nay giảm gần 5% trong khi các chỉ số khác tương đối ổn định. Hiện nay, với tỷ trọng lớn dành cho các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) thông qua các nhà sản xuất chip hàng đầu, chỉ số này đã trở thành một loại “thước đo” cho lĩnh vực AI.

Và cuối cùng Số lượng việc làm ngoài ngành nông nghiệp, được công bố vào tối nay, sẽ vẫn giữ vai trò quan trọng như mọi khi. Những dấu hiệu cho thấy thị trường lao động Mỹ đang thắt chặt sẽ đẩy nhanh kỳ vọng về việc tăng lãi suất. Dự báo chung là số việc làm mới trong tháng 5 đạt 85.000, so với 115.000 trong tháng 4.

Giữ lại thận, bán bitcoin?

Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử đang lao dốc ngày càng nghiêm trọng, Bitcoin hiện đang xuống qua 50% so với mức đỉnh vào tháng 10 năm 2025, và đã giảm xuống khoảng 15% chỉ trong tuần này. Hôm thứ Hai, Strategy Inc. của Michael Saylor đã công bố rằng họ đã bán 32 Bitcoin, số tiền thu được từ việc này sẽ được dùng để chi trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi của công ty. Xét riêng lẻ, đây không phải là một khối lượng giao dịch đủ lớn để tác động đến thị trường, đặc biệt là so với kho dự trữ khoảng 844.000 Bitcoin của công ty. Tuy nhiên, đối với nhà đầu tư lạc quan về tiền điện tử nổi tiếng nhất thế giới – người từng khuyên các tín đồ của mình rằng “nếu cần thì hãy bán một quả thận, nhưng hãy giữ Bitcoin” như một phần trong quan điểm “không bao giờ bán” của ông – đây vẫn là một động thái mang tính biểu tượng. Động thái này đã làm tổn hại thêm đến tâm lý ngày càng mong manh trong lĩnh vực này.

Các quỹ ETF Bitcoin đã ghi nhận mức vốn rút ra kỷ lục trong hai tuần qua, càng làm trầm trọng thêm đà giảm giá. Bên cạnh những yếu tố kích hoạt rõ ràng và hiển nhiên này, liệu chúng ta có nên tự hỏi liệu tiền điện tử gần đây có đơn giản là đã trở nên tương đối nhàm chán hay không? Khi tiền điện tử đang bùng nổ, có rất ít lựa chọn thay thế thuyết phục dành cho nhà đầu tư – một dạng “hiệu ứng TINA” (Không có lựa chọn nào tốt hơn) đối với một bộ phận nhà giao dịch ưa mạo hiểm. Tuy nhiên, hiện nay, cùng với việc lãi suất tăng cao, có một số lựa chọn hấp dẫn khác mang lại khả năng sinh lời cao: ví dụ như thị trường hàng hóa đang sôi động và các tài sản liên quan; và tất nhiên là lĩnh vực AI không thể bỏ qua, hiện đang tạo ra lợi nhuận thực sự.

×

Sẵn lòng và có khả năng

Những động thái thực tế đầu tiên được mong đợi từ lâu của Greb Abel, CEO mới của Berkshire Hathaway, đã được tiết lộ trong tuần này. Hai thương vụ mua lại từ khoản tiền mặt kỷ lục của công ty đã được công bố, và cả hai đều thể hiện sự thay đổi rõ rệt so với phong cách của người tiền nhiệm. Thương vụ mua lại đầu tiên, Taylor Morrison Home Corp., thực tế gợi nhớ đến một Warren Buffett thời trẻ và “chiến lược tàn xì gà” mà ông đã từ bỏ từ lâu. Trong khi Munger, cánh tay phải của Buffett, là người ủng hộ mạnh mẽ cho “những doanh nghiệp thực sự tuyệt vời mà chúng ta có thể mua với giá hợp lý” – ví dụ nổi tiếng nhất có lẽ là Apple vào năm 2016 – thì thương vụ mua lại này lại là một ví dụ điển hình hơn về “những công ty tầm thường với giá rất rẻ”.

Động thái thứ hai và thu hút sự chú ý của dư luận nhiều hơn là khoản đầu tư trị giá $10 tỷ vào Alphabet Inc., như một phần của $80 tỷ cổ phiếu phát hành để tài trợ cho hoạt động phát triển trí tuệ nhân tạo (AI) của công ty mẹ Google. Một lần nữa, với việc cổ phiếu Alphabet đang giao dịch ở mức 25 lần lợi nhuận và đang dấn thân vào lĩnh vực công nghệ vẫn còn chưa được kiểm chứng nhiều, đây là tín hiệu gửi đến thị trường rằng Abel sẽ đi theo con đường riêng của mình thay vì bắt chước “Oracle”. Nhìn chung, chương trình huy động vốn của Google – một trong những thương vụ huy động vốn cổ phần lớn nhất mọi thời đại – đã nhắc nhở rõ ràng về mức độ tiêu tốn vốn khổng lồ của ngành kinh doanh AI ở phân khúc cao cấp. Cuộc đua giành vị thế thống trị đang biến thành một đợt chi tiêu ồ ạt chưa từng có. Cổ phiếu của Alphabet đã sụt giảm sau thông báo này nhưng sau đó đã phục hồi.

×

SpaceX

Gã khổng lồ trong lĩnh vực tên lửa/trí tuệ nhân tạo (AI)/internet dự kiến sẽ niêm yết trên sàn Nasdaq vào ngày 12 tháng 6. Đợt IPO sắp tới có ý nghĩa quan trọng trên nhiều phương diện. Đây là một bài kiểm tra đối với một số xu hướng đang thịnh hành, trong đó có: sự hưng phấn trong lĩnh vực AI, chi tiêu cho cơ sở hạ tầng quy mô siêu lớn, sự chấp nhận các hệ số nhân gần như chưa từng có liên quan đến việc hiện thực hóa các khả năng trong tương lai xa, và niềm tin vào tầm nhìn của một nhà sáng lập nổi tiếng với những lời hứa quá lớn. Số phí ước tính $500 triệu mà các ngân hàng liên quan thu được cũng đáng chú ý không kém. Hai "gã khổng lồ" AI khác là Anthropic và OpenAI tất nhiên cũng sẽ rút ra bài học kinh nghiệm trong khi lên kế hoạch cho đợt IPO của riêng họ vào cuối năm nay. Tuần trước, SpaceX đã hạ mức định giá mục tiêu từ $2 nghìn tỷ xuống $1.8 nghìn tỷ. Các nhà phân tích tại Morningstar trong tuần này đã tiến hành đánh giá riêng về “gã khổng lồ” này và kết luận rằng giá trị của công ty vào khoảng $780 tỷ. Họ chỉ ra việc quá phụ thuộc vào các công nghệ chưa được kiểm chứng, chẳng hạn như các trung tâm dữ liệu quỹ đạo, là yếu tố chính dẫn đến nhận định gây ngạc nhiên của họ rằng “công ty này đang bị định giá quá cao một cách đáng kể”. Dù tin hay không, các nhà đầu tư cá nhân vẫn háo hức chờ đợi cổ phiếu này được niêm yết trên các nền tảng giao dịch mà họ lựa chọn.

Tuần tới

Chỉ số CPI tháng 5 của Mỹ sẽ được theo dõi sát sao, sau khi chỉ số này ghi nhận mức tăng mạnh nhất trong ba năm vào tháng trước, cũng như kết quả bỏ phiếu chia rẽ tại cuộc họp FOMC. Thị trường dự báo sẽ có một đợt tăng lãi suất 0.5% nữa, đưa lãi suất hàng năm lên mức 4.2%. Bất kỳ mức tăng nào cao hơn sẽ là yếu tố cản trở đối với các tài sản rủi ro và hỗ trợ đồng USD, và ngược lại. Trung Quốc cũng sẽ công bố số liệu lạm phát vào thứ Tư, một yếu tố quyết định quan trọng đối với việc liệu nước này có tái khởi động các biện pháp kích thích tài khóa hay không. Thứ Năm sẽ là thời điểm Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) công bố quyết định về lãi suất. Tháng trước, ECB đã giữ nguyên mức lãi suất, nhưng với đà tăng mạnh của lạm phát sau đó, hiện dự kiến ECB sẽ tăng lãi suất để kiềm chế đà tăng giá tại Khu vực đồng euro. GameStop, Oracle và Adobe sẽ công bố kết quả kinh doanh quý.