S&P 500 지수가 이번 주처음으로 7,500선을넘어 마감했습니다. 시장 참여자들은 이른바 ‘우려의 벽’을 계속해서 넘어가고 있습니다. 명백한 거시경제적 역풍에도 불구하고, 주가는 주마다 사상 최고치를 경신하고 있습니다. 하지만 지난 몇 차례의 거래 세션에서 시장 피로감의 신호로 해석될 수 있는 징후들이 나타나기 시작했습니다. 상승세를 이끄는 종목들이 점점 더 집중되고 있으며, 옵션 만기일이 지나갔고, 'S&P 상승 + VIX 상승' 신호가 녹색으로 바뀌었습니다. 지난밤의 조정은 확대된 시각에서 볼 때 무시해도 될 일시적인 현상에 불과한 것일까, 아니면 더 의미 있는 조정 국면의 시작일까? 개인적으로는 오늘 미국 장을 앞두고 후자에 더 무게를 두고 있으며, ‘뉴스에 매도(sell the news)’ 유형의 반응을 예상하고 있다. 어느 쪽이든, 자산군전반에 걸쳐 가격 변동이 풍부한지금이 단기 트레이더에게는 좋은 시기다.
중국에서 이틀간 열린 정상회담에 대한 언론 보도는 압도적으로 긍정적이었다. 소통 강화, 합의 도출, 무역 관계 안정화, 간섭 제거 등이 그 내용이다. 유일하게 부정적인 뉘앙스를 풍긴 순간은 시진핑 주석이 대만 사태에 내재된 위험성을 언급하며, “부적절하게 처리될 경우” 이것이 미중 관계를 위태롭게 할 수 있다고 말한 대목이었다. 하지만 우리는 각종 행사에서 제공된 오찬 메뉴를 꼼꼼히 살펴볼 수 있었던 반면, 체결된 무역 합의의 세부 내용은 거의 공개되지 않았고 추측하기 훨씬 어려웠다. 이에 따라 트레이더들은 지금까지 이번 회담의 결과를 의미 있는 진전이라기보다는 현상 유지에 가깝게 해석하고 있다.
시총 6조 달러를 기록한 기업은 지금까지 없었지만, 엔비디아는 이제 그 수준에 매우 근접해 있다.지난 7거래일 동안 엔비디아 주가는20% 이상 상승하며 전반적인 기술주, 특히 AI 주도 상승세를 이끌고 있다. 젠슨 황 CEO는 중국을 방문하는 미국 ‘드림팀’에 막판에 합류하게 되자, 서둘러 애용하던 가죽 재킷 한두 벌을 여행 가방에 챙겨 넣었다. 엔비디아의 첨단 H200 칩이 주목을 받았다. 황 CEO는 이 칩을 중국으로 수출하기 위해 워싱턴의 승인을 받아내려고 노력해 왔으나, 이 칩이 중국 군력에 우려할 만큼 강력한 힘을 실어줄 것이라는 우려가 존재한다. 원래 초청 명단에 포함되지 않았던 그가 대표단에 합류한 것은 시장에서 매우 긍정적인 신호로 받아들여졌다. 목요일 하루 동안의 주가 상승만으로도 엔비디아의 시가총액은 무려 9,000억 달러나 증가했다.
시카고 연방준비은행의 오스틴 굴스비 총재는 전문 용어 없이 상황을 다음과 같이 요약했다. “우리나라에는 인플레이션 문제가 있으며, 이를 다시 낮춰야 한다.” 이번 주 발표된 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 3.8% 상승했으며, 이는 연준이 설정한 2% 목표 인플레이션율을 “훨씬, 훨씬 상회”하는 수치다. 예상대로 에너지 부문이 주요 원인으로 지목되었는데, 지난주 이 칼럼에서 언급했던 NACHO 효과가 이제 실제 역추적 데이터에 나타나고 있다. 그러나 작년 관세 전쟁의 영향 또한 당국자들이 희망하고 예상했던 것보다 더 오래 지속되고 있다. 게다가 에너지나 관세의 직접적인 영향을 받지 않는 부문, 예를 들어 서비스업의 물가도 상승하고 있다. 시장의 기대치가 더욱 매파적으로 재조정되면서 주 후반 들어 달러 지수가 상승세를 보이고 있다.
앞서 언급했듯이, 이 해협이 폐쇄되거나 봉쇄되거나 어떤 형태로든 통행이 제한되는 기간이 길어질수록 심각한 식량 물가 상승의 위험은 더욱 커집니다. 에너지 가격은 여전히 높은 수준을 유지하고 있지만, 이란 분쟁이 상당 기간 지속되었음에도(비록 대부분 기간 동안 일종의 휴전 상태였지만) 많은 이들이 우려했던 수준까지는 오르지 않았습니다. 왜 유가가 200달러까지 오르지 않았을까? 하지만 농민과 생산자들이 고통을 느낄 만큼 비용은 의심할 여지 없이 충분히 높다. 그리고 그 고통이 지속된다면, 당연히 그 부담은 점점 더 소비자에게 전가될 것이다. 비료는 현재 진행 중인 대치 상황이 상당한 영향을 미치는 생산 투입재의 한 예다. 비료 가격이 더 오랫동안 높은 수준을 유지한다면, 관련 농산물 가격도 급등하기까지는 얼마나 걸릴까? 아니면, 이 역시 일시적인 현상에 불과하고 추세는 아닐지? 농산물 시장을 주시해야 할 것이다.
중국에서는 소매 판매 실적과 중국인민은행(PBoC)의 금리 결정이 발표될 예정이다. 일본, 캐나다, 영국의 소비자물가지수(CPI) 수치도 주목할 만하다. 특히 일본 수치는 지난 일본은행(BoJ) 회의에서 금리 동결을 결정했음에도 불구하고 전망치를 대폭 상향 조정한 바 있어 각별한 관심을 받을 전망이다. 목요일에는 호주 실업률 통계가 발표될 예정이며, 이는 호주중앙은행(RBA)의 추가 긴축 가능성과 관련해 주목받는 지표이기도 하다.
실적 발표 일정으로는 월요일 장전 바이두, 목요일 장전 월마트가 예정되어 있습니다. 가장 주목할 만한 발표는 수요일 미국 정규 장 마감 후인엔비디아입니다. 정규 장 마감 후이지만, 핀트릭스 고객님들께서는 장 후 거래 시간에 관련 주가 변동을 활용하실 수 있습니다. 미국주식의 연장 거래 시간을활용해 보시기 바랍니다.
