El mercado de valores está en plena forma

En su primera intervención oficial de esta semana, el nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, marcó un giro hacia una política monetaria más restrictiva sin lugar a dudas: «Este comité garantizará la estabilidad de los precios». Los tipos se mantuvieron sin cambios, tal y como se esperaba, pero nueve miembros prevén ahora al menos una subida antes de que termine el año, lo que supone un cambio significativo en las previsiones. Sin embargo, el clima de aversión al riesgo generado por el contundente debut de Warsh fue efímero. Las preocupaciones por la inflación persistente y el aumento de los tipos de interés se vieron contrarrestadas por el optimismo en torno a la reapertura del estrecho de Ormuz y la firma de un acuerdo de paz provisional entre EE. UU. e Irán. «El petróleo baja, la bolsa sube» proclamó el presidente en una reunión de líderes mundiales poco después de una pelea en jaula celebrada con motivo de su cumpleaños en el jardín de la Casa Blanca. Y así fue: el precio del petróleo cayó más de 10% durante la semana, El oro bajó alrededor de 1%, el VIX ha retrocedido hasta situarse en torno a 16, y el Nasdaq ha subido 2.4% en el momento de escribir estas líneas. «El mercado de valores está genial», murmuró DJT mientras este repuntaba una vez más con la paz sobre la mesa. La inminente crisis energética provocada por el conflicto está prácticamente resuelta, según los mercados. ¿Les creemos?

Flotando de una forma de lo más peculiar

En los dos últimos días se ha producido una caída de 8.3% en el precio de las acciones de SpaceX. Con ello, el gigante cierra oficialmente su primera semana de cotización. subida de 37% respecto a su precio de salida a bolsa de $135 por acción. Actualmente ocupa el sexto puesto en la lista de las empresas más grandes del mundo por capitalización bursátil, por detrás de Amazon, a la que superó brevemente. Se atribuyó a un «gamma squeeze» —un fenómeno que antes se asociaba principalmente a las acciones «meme» en la era de la COVID— la subida del precio del martes, después de que se negociaran cerca de un millón de opciones de compra el mismo día de su lanzamiento. Los operadores de esta acción marcarán en sus calendarios los próximos hitos más relevantes, atentos a su probable impacto: tras 15 días de cotización, SpaceX podrá ser incluida en el índice Nasdaq 100, lo que desencadenará otra ola de inversión pasiva; se prevé que la próxima semana dé comienzo una emisión de bonos por valor de $20 mil millones; a finales de año comenzarán a abrirse los periodos de desbloqueo escalonados, en los que los iniciados podrán liquidar sus inversiones, lo que probablemente provocará oleadas de ventas.

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Cuenta atrás de 60 días

Era difícil no percibir una sonrisa burlona en el rostro del ya experimentado estadista Emmanuel Macron, mientras presidía con orgullo la firma anticipada del memorándum de entendimiento para poner fin a la guerra. Tras regalar una bicicleta a cada uno de sus homólogos al inicio de la cumbre del G7, el presidente francés se encargó de orquestar la firma del acuerdo antes de lo previsto. DJT disfrutó de su opulento entorno en Versalles, «sin ni un solo pan de oro», y firmó el documento en un gesto sorprendentemente precoz. Mientras tanto, a los observadores les llamó naturalmente la atención la ironía del lugar de la firma, por su asociación con la rendición y las reparaciones. Se dice que, en esta ocasión, las reparaciones adoptarán principalmente la forma de un $300 mil millones El «Fondo de Reconstrucción y Desarrollo», concebido como un incentivo económico clave para el Gobierno iraní en las negociaciones. J. D. Vance ha negado rotundamente que Estados Unidos vaya a «ceder ni un céntimo a Irán», y ha explicado, en cambio, que el fondo procederá de una «coalición de la costa del Golfo». Sea cual sea el origen del dinero, incluso destacados republicanos han tachado el plan de «absolutamente indefendible».

Ahora que el polvo del oro se ha asentado, nos preguntamos si 60 días serán suficientes para que ambas partes alcancen un acuerdo. Al fin y al cabo, esto no supone tanto el fin de las negociaciones como un comienzo oficial. Se ha levantado el bloqueo del estrecho de Ormuz, pero ¿seguirá siendo de libre paso a largo plazo? ¿Aceptará el Gobierno iraní diluir su material nuclear existente bajo supervisión? ¿Volverá Israel a intervenir en las negociaciones, ya sea verbalmente o de forma directa? Comienza la cuenta atrás.

¿Una intervención durante las vacaciones?

Es lo más parecido a un fin de semana largo que pueden tener los mercados en estos días. Los mercados bursátiles estadounidenses permanecen cerrados con motivo de la festividad del «Juneteenth», mientras que los de China y Hong Kong hacen una pausa por el Festival de las Barcas Dragón. Como siempre, hay que tener en cuenta la menor liquidez del mercado y la posibilidad de que, como consecuencia, se produzcan movimientos exagerados. Teniendo esto en cuenta, es natural que la atención vuelva a centrarse en el yen. En estos momentos se cotiza a un pelo de su el nivel más bajo frente al dólar since the last time the World Cup was hosted by Mexico, 1986. Japanese authorities took advantage of thin trade in their Golden Week in April /May this year to support the currency, sparking a swift 3% drop in USDJPY at one notable point. Earlier this week, the Bank of Japan hiked rates to 1%, the el nivel más alto registrado desde 1995. Sin embargo, ese cambio de política solo supuso un impulso muy leve, que se revirtió rápidamente cuando la Fed debatió sus propias subidas previstas para más adelante este año. La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, advirtió ayer de nuevo que ella y su equipo «pueden tomar medidas audaces contra los movimientos especulativos excesivos en el mercado de divisas». Esta declaración no es tan contundente como la retórica que escuchamos en abril, antes de que iniciaran una ronda de gasto récord de $72.8 mil millones. No obstante, los operadores están preparados con los gráficos de sus pares de yenes preferidos en las pantallas, atentos a cualquier indicio de intervención.

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La semana que viene

«La inflación sigue siendo demasiado alta», afirmó el Banco de la Reserva de Australia (RBA) tras su reunión de esta semana, en la que mantuvo sin cambios el tipo de interés oficial. La próxima semana… Publicación del IPC es un dato importante, y aún podrían producirse más subidas si se supera el consenso interanual de la 4.6%. Las tasas de desempleo australianas también serán objeto de atención, tras el inesperado aumento del mes pasado hasta el 4.5%. Del mismo modo, en EE. UU., PCE subyacente, el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal, tendrá una importancia enorme a la hora de determinar la probabilidad de que se mantenga la línea de política monetaria restrictiva marcada por el presidente Warsh en su debut.

Una de las acciones estadounidenses que más ha llamado la atención últimamente, Micron Technology (MU) Publicará su informe trimestral de resultados el miércoles, tras el cierre del mercado. El precio de sus acciones ha subido ~300% en lo que va de año, impulsado por el fuerte aumento de la demanda de IA y la escasez de oferta. Sin embargo, los analistas no se ponen de acuerdo sobre si se justifica una nueva subida. Por ello, la publicación del informe será objeto de un estrecho seguimiento, tanto por sí misma como por el valor de la señal que pueda transmitir en el contexto del superciclo de la IA.