El primer billonario

Los metales han seguido cayendo esta semana; el oro ha bajado casi 3% respecto a la semana anterior y ahora cotiza por debajo de su media móvil de 200 días, a pesar de que se haya suspendido la última ronda de ataques aéreos en Irán. El precio del oro se sitúa ahora en torno a 20% menos que el nivel al que cotizaba cuando comenzó la guerra. El jueves se recuperó, al mejorar el ánimo de los inversores, tras acercarse a la cota de $4,000. Los principales factores citados para explicar esta caída generalizada son una inflación más persistente y los ajustes de tipos asociados a ella. Los periodos de tipos de interés más altos son desfavorables para las materias primas, que, por naturaleza, no generan intereses ni dividendos. Además, como ya hemos señalado anteriormente, la liquidez sigue siendo motivo de preocupación mientras persista el conflicto.

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«Negociaremos con bombas»

Esta semana comenzó tras la mayor caída en puntos en un solo día que jamás haya registrado el Nasdaq el pasado viernes. La debacle se produjo tras la publicación de unas cifras de empleo mejores de lo esperado, lo que redujo las posibilidades de que los tipos de interés se mantuvieran sin cambios en EE. UU. A esto le siguió una mayor volatilidad, impulsada en gran medida por los nuevos ataques en Oriente Medio, mientras el conflicto se prolongaba ya por cuarto mes consecutivo. La paciencia se agotó en ambos bandos: Estados Unidos confirmó que había lanzado ataques contra varias «instalaciones clave» de Irán después de que un helicóptero estadounidense fuera derribado en el estrecho de Ormuz. Pero justo a tiempo para el inicio del partido en Ciudad de México, mientras Shakira realizaba sus últimos calentamientos, llegó la noticia de que se había alcanzado un acuerdo.

DJT lo calificó de «un memorándum de entendimiento muy sólido, aunque un poco conceptual», que probablemente se ultimaría este fin de semana. La Agencia de Noticias de Estudiantes Iraníes, sin embargo, informó poco después de que Irán «aún no había llegado a una conclusión sobre este asunto», lo que atenuó el optimismo respecto a un final de la guerra. Los mercados se mostraron más optimistas, los índices se recuperan mantenerse prácticamente sin cambios respecto a la semana anterior. Un factor a tener en cuenta al analizar las negociaciones en curso es el método tortuoso con el que se están llevando a cabo. Dado que el recién nombrado Líder Supremo de Irán se encuentra, como es comprensible, en un escondite secreto —donde la cobertura de WhatsApp es, como mínimo, irregular—, los mensajes pueden tardar días en llegar a su destinatario. Lejos de las negociaciones cara a cara que tuvieron lugar al inicio del conflicto, ahora se recurre a mensajeros humanos para entregar las respuestas. Teniendo en cuenta esta realidad, parece que aún queda un largo camino por recorrer hasta alcanzar un acuerdo definitivo.

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¿Fusión entre SpaceX y Tesla?

Ahora es oficialmente la mayor salida a bolsa de la historia. Se han vendido 555,6 millones de acciones a un precio fijo de $135 cada una, lo que sitúa la valoración inicial en $1.77 billones. Hoy, los inversores particulares tendrán la oportunidad de comprar acciones. En el momento de redactar este artículo, los mercados paralelos apuntan a un un aumento de alrededor de 25% en la tan esperada primera jornada bursátil. Esto haría que la capitalización bursátil del conglomerado superara rápidamente la barrera de los $2 billones. Su director ejecutivo, Elon Musk, con una participación mayoritaria valorada en unos $900 mil millones, está a punto de convertirse en el primer «trillonario» del mundo.

¿Tiene que pasar algo para que esto suba? Es decir, ¿de dónde proceden los fondos que se están invirtiendo en la salida a bolsa? Quizá sea una pregunta demasiado simplista, pero el candidato más obvio, si este punto resultara relevante, es la otra empresa de Musk dedicada a construir el futuro: Tesla. ¿Retirarán los inversores particulares una parte de los fondos de sus participaciones en Tesla para poder invertir en SpaceX? A partir de ahí, no es un gran salto para gente como nosotros plantearnos la posibilidad de SpaceX absorbe a Tesla en algún momento. De hecho, en las 370 páginas del folleto de salida a bolsa, SpaceX indicó que había adquirido $700m en sistemas de almacenamiento de energía de baterías Megapack de Tesla para abastecer de energía a sus centros de datos. Informes recientes afirman que «las dos empresas ya cuentan con una larga lista de recursos compartidos, y Musk ha debatido con sus colegas la posibilidad de fusionar ambas empresas». Las dos megacapitalizaciones ya comparten la propiedad de la start-up de IA de Musk, xAI. Sin embargo, Musk no posee una participación mayoritaria en Tesla, por lo que tendría que convencer a sus accionistas de que una fusión redundaría en su propio interés, además del suyo propio. Naturalmente, el éxito o el fracaso de la salida a bolsa de SpaceX a la hora de mantener el nivel del precio de salida determinará en gran medida su interés por cerrar un acuerdo.

Mientras tanto, Anthropic y OpenAI están a la espera de salir a bolsa. ¿Cuánto tiempo mantendrá SpaceX el récord?

La semana que viene: tipos, tipos, tipos, tipos

Sí, han sido cuatro, y puede que haya más. Los consejos de administración de los bancos centrales de todo el mundo se disponen a votar sobre sus respectivos tipos de interés y/o tipos de liquidación. El martes le toca el turno al RBA y al BoJ. El miércoles, a la Fed. El jueves, al BoE. En Australia, los mercados descuentan una probabilidad muy baja de que se produzca un cambio, tras tres subidas consecutivas y el tono más moderado del gobernador Bullock en la rueda de prensa del mes pasado. Los economistas de los grandes bancos ya han pronosticado que su próximo movimiento será a la baja, por lo que se analizará minuciosamente el discurso que acompañe a la decisión en busca de confirmación. En Japón, con el gobernador Ueda hospitalizado, el vicegobernador Uchida tomará el relevo para anunciar lo que se espera que sea una subida hasta su nivel más alto en más de 30 años, 1%.

Kevin Warsh hace su debut oficial como presidente de la reunión del FOMC. Como ya se ha mencionado, los datos más sólidos de los últimos tiempos han provocado un cambio en las expectativas de tipos de interés. Es casi seguro que este mes se mantendrá el tipo de interés, pero la rueda de prensa será analizada minuciosamente en busca de indicios de voluntad de desafiar a DJT y subir los tipos más adelante este año. En el Reino Unido, la publicación del IPC el día antes de su reunión influirá en el mensaje que transmita el gobernador Bailey y, a su vez, en las expectativas del país.

China y Estados Unidos también publicarán sus cifras de ventas minoristas correspondientes al mes de mayo.