Bonos, bonos a largo plazo

Los bonos, quizá la clase de activos clásica menos comprendida, han acaparado la atención a principios de esta semana. Los rendimientos a largo plazo se dispararon tras una ola de ventas de bonos del Estado. Estos movimientos se observaron en todo el mundo. El rendimiento a 30 años en EE. UU. subió 6 puntos básicos a mediados de semana hasta alcanzar su nivel más alto desde 2007. Los rendimientos a largo plazo del Reino Unido alcanzaron su el nivel más alto desde 1998 El viernes pasado. Al igual que en cualquier mercado financiero en el contexto actual, los algoritmos que llevan a cabo ventas sistemáticas contribuyeron a impulsar las correcciones. En el fondo de estos movimientos se encuentra el reciente repunte de las expectativas de inflación, en un contexto en el que se asienta la materialización del efecto NACHO. Otros factores son las preocupaciones en torno al gasto público excesivo y el auge de la inteligencia artificial. Este repunte provocó un retroceso en los mercados bursátiles a finales de la semana pasada; caídas que se han recuperado en gran medida, aunque de forma irregular, a lo largo de esta semana.

Leído y sin responder

Un informe difundido esta noche por la cadena de televisión Al-Arabiya afirmaba que se había redactado el borrador definitivo de un acuerdo entre EE. UU. e Irán. Como era de esperar, los mercados reaccionaron con los movimientos a los que ya estamos acostumbrados: en términos generales El petróleo y el dólar bajan; las acciones y los metales suben. A lo largo de la semana, y de hecho desde que comenzó el conflicto, hemos visto cómo estos movimientos y sus contramovimientos se reflejaban en las pantallas a medida que las negociaciones se prolongaban y el estado de ánimo general oscilaba de un lado a otro.

Sin embargo, el posterior intercambio de acusaciones en la prensa entre ambas partes ha dejado a los participantes en el mercado y a los analistas divididos respecto a la posible reapertura del estrecho de Ormuz. Una cuestión clave que sigue sin resolverse es la del uranio. Estados Unidos ha exigido a Irán que entregue su uranio enriquecido uranio, y comprometerse a no llevar a cabo ningún nuevo proceso de enriquecimiento durante al menos los próximos diez años. El otro gran escollo es, por supuesto, la reapertura del estrecho, pero, en concreto, cómo funcionará en caso de que se reabra. En concreto, Trump y el secretario de Estado, Marco Rubio, han dejado claro que no quieren que se produzca ningún tipo de sistema de peaje puestas en marcha por Irán y/o Omán.

Mientras tanto, el estrecho permanece cerrado a todo tipo de tráfico, salvo a un escaso goteo de buques y suministros, y las reservas mundiales de petróleo y los márgenes de seguridad en todo el mundo siguen reduciéndose. Este fin de semana se perfila como uno de los más importantes en el conflicto de Oriente Medio. Sabemos que el Gobierno de EE. UU. suele aprovechar los fines de semana para hacer anuncios que influyen en los mercados y provocar cambios geopolíticos, y este fin de semana es largo, con una resolución que, al parecer, está al alcance de la mano.

Pero si no se llega a un acuerdo, ¿cumplirá DJT sus numerosas amenazas, desde que comenzó el alto el fuego, de «hacer algunas cosas un poco desagradables»? Oficialmente, Teherán sigue elaborando su respuesta a un mensaje de texto enviado desde Washington hace varias semanas en el que se incluía la propuesta de 14 puntos. Y se dice que los mediadores paquistaníes están interviniendo una vez más. Como siempre, seguir los mercados de criptomonedas durante el fin de semana, como indicador temprano de la percepción del riesgo en caso de que se produzcan anuncios.

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¿Bueno, pero no lo suficiente?

Nvidia ha publicado esta semana sus resultados trimestrales, poniendo así fin a la temporada de resultados en EE. UU. A pesar de superar las expectativas de los analistas —incluidos un dividendo considerablemente mayor y $80 mil millones en recompras de acciones—, la acción cerró la sesión siguiente con una caída de alrededor de 2%. Se prevé que los ingresos de Nvidia este año representen aproximadamente un tercio de las ventas del sector de los semiconductores. Sin embargo, la empresa se enfrenta ahora a una competencia mucho mayor por sus productos. Google, Broadcom y AMD, entre otros, le están quitando cuota de mercado. Además, incluso tras la visita relámpago de la semana pasada a China, ese mercado sigue estando prácticamente cerrado por motivos de seguridad nacional.

La semana que viene

Los mercados bursátiles estadounidenses y los mercados de materias primas blandas permanecerán cerrados el lunes con motivo del Día de los Caídos. Como se ha mencionado anteriormente, hay que tener en cuenta la posibilidad de que se produzcan movimientos exagerados debido a la menor liquidez en los mercados que estén abiertos. Hong Kong también descansa el lunes, con motivo del Aniversario del Nacimiento de Buda.

Esta semana, el El AUD sufrió un revés después de que la tasa de desempleo australiana se situara por encima de las expectativas, al subir de 4.3% a 4.5%. Esta confirmación de un mercado laboral más débil significa que es menos probable que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) continúe con su agresiva política de subidas de tipos, tras haberlos elevado ya en 25 puntos básicos durante tres meses consecutivos. No obstante, se seguirá de cerca la cifra del IPC de la próxima semana, ya que se prevé que la inflación general siga aumentando hasta situarse en 5%, frente al 4.6% interanual del mes pasado. Aunque, tal y como están las cosas, es muy improbable que se produzca otra subida en junio, una sorpresa al alza fomentará sin duda una postura más restrictiva. También se espera que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) mantenga los tipos sin cambios, al igual que hizo en abril.

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Del mismo modo, en EE. UU., PCE subyacente El jueves se conocerá un indicador clave sobre la probabilidad de que la Fed suba los tipos de interés. En la reunión de abril, los votos estuvieron divididos. ¿Hará que más miembros del comité cambien de postura si se vuelve a registrar una cifra elevada? Japón y varios países europeos también publicarán sus datos mensuales del IPC a lo largo de la semana.