El S&P 500 cerró por encima delos 7.500 puntos por primera vez estasemana. Los participantes en el mercado siguen superando lo que se conoce como el «muro de la preocupación». A pesar de los evidentes vientos en contra a nivel macroeconómico, se siguen alcanzando máximos históricos semana tras semana. Dicho esto, en las últimas sesiones bursátiles hemos observado lo que bien podría interpretarse como señales de agotamiento: los componentes del repunte están cada vez más concentrados, los vencimientos de opciones ya han pasado y la señal «S&P al alza + VIX al alza» se ha puesto en verde. ¿Es el retroceso de la noche a la mañana otro bache que hay que ignorar, o el inicio de una corrección más significativa? Personalmente, me inclino más por lo segundo de cara a la sesión bursátil de hoy en EE. UU., esperando una reacción del tipo «vender tras las noticias». En cualquier caso, es un buen momento para ser un operador a corto plazo, conmucha actividad en los precios en todaslas clases de activos.
Los titulares de la cumbre de dos días celebrada en China han sido abrumadoramente positivos. Se han reforzado las comunicaciones, se ha alcanzado un consenso, se han estabilizado las relaciones comerciales y se han eliminado las interferencias. El único momento en el que se percibió un tono negativo vino de parte del presidente Xi, al referirse al peligro inherente a la situación de Taiwán y a cómo esto podría poner en peligro la relación entre China y Estados Unidos «si se gestiona mal». Pero, aunque hemos podido examinar minuciosamente los menús de los almuerzos de los distintos eventos, los detalles de los acuerdos comerciales alcanzados han sido escasos y mucho más difíciles de deducir. Por ello, los operadores han interpretado hasta ahora los resultados de la reunión más como un mantenimiento del statu quo que como un avance significativo.
Ninguna empresa ha alcanzado jamás un valor de 6 billones de dólares, pero Nvidia se está acercando peligrosamente a esa cifra. Sus acciones hansubido más de un 20 % en las últimas siete sesiones bursátiles, liderando el repunte general del sector tecnológico y, en particular, el impulsado por la inteligencia artificial. El director ejecutivo, Jensen Huang, metió a toda prisa una o dos de sus chaquetas de cuero favoritas en la maleta, después de que lo convocaran a última hora para formar parte del «equipo de ensueño» estadounidense en su misión a China. Los avanzados chips H200 de Nvidia fueron el centro de atención. Huang ha estado presionando para obtener el permiso necesario de Washington para exportar los chips a China, pero existe la preocupación de que estos proporcionen un impulso preocupantemente fuerte a las fuerzas militares chinas. Su inclusión en la delegación, tras no figurar inicialmente en la lista de invitados, fue vista como algo muy positivo por el mercado. Solo su subida del jueves añadió la increíble cifra de 900 000 millones de dólares a la capitalización bursátil de Nvidia.
Austan Goolsbee, presidente y director ejecutivo del Banco de la Reserva Federal de Chicago, resumió la situación sin rodeos: «Tenemos un problema de inflación en este país, y tenemos que volver a bajarla». La publicación del IPC de esta semana reveló que los precios subieron un 3,8 % interanual, «muy, muy por encima» de la tasa de inflación objetivo del 2 % fijada por la Fed. Como era de esperar, se señaló a la energía como el principal impulsor, y los efectos NACHO mencionados en esta columna la semana pasada se reflejan ahora en los datos objetivos retrospectivos. Sin embargo, los efectos de las guerras arancelarias del año pasado también han persistido durante más tiempo de lo que los responsables esperaban y preveían. Y, además, los componentes que no se ven directamente influidos ni por la energía ni por los aranceles, como el sector servicios, también están subiendo. El índice del dólar estadounidense está subiendo a finales de la semana, impulsado por una revisión al alza de las expectativas en una línea más agresiva.
Cuanto más tiempo permanezca el estrecho cerrado, bloqueado o con el tráfico restringido de una forma u otra, mayor será el riesgo de que se produzca una grave ola de inflación de los alimentos, como se ha mencionado anteriormente. Aunque los precios de la energía se han mantenido elevados, no han subido ni de lejos a los niveles que muchos temían, teniendo en cuenta lo mucho que se ha prolongado el conflicto iraní, aunque haya habido una especie de alto el fuego durante gran parte del mismo. ¿Por qué el petróleo no está a 200 dólares? Pero los costes son, sin duda, lo suficientemente altos como para que los agricultores y productores estén sintiendo el impacto. Y si ese impacto persiste, naturalmente se irá trasladando cada vez más a los consumidores. Los fertilizantes son un ejemplo de un insumo significativamente afectado por el actual enfrentamiento. Si los precios de los fertilizantes se mantienen elevados durante más tiempo, ¿cuánto tardaremos en ver también un repunte en el precio de las materias primas agrícolas asociadas? O, de nuevo, ¿se trata solo de un fenómeno puntual y no de una tendencia? Habrá que estar atentos a los mercados de materias primas blandas.
Desde China nos llegan las cifras de ventas minoristas y la decisión del Banco Popular de China sobre los tipos de interés. Los datos del IPC de Japón, Canadá y el Reino Unido serán reveladores. La cifra japonesa será objeto de especial atención, tras la fuerte revisión al alza de sus previsiones en la última reunión del Banco de Japón, aunque este mantuviera los tipos sin cambios. El jueves se publicarán las cifras de desempleo de Australia, un indicador que también acapara la atención en relación con un posible nuevo endurecimiento de la política monetaria por parte del Banco de la Reserva de Australia.
En cuanto a los resultados, Baidu los publica el lunes antes de la apertura del mercado, y Walmart, el jueves antes de la apertura. La gran cita llega el miércoles, tras el cierre de la sesión principal del mercado estadounidense:Nvidia. Aunque sea después del cierre de la sesión, no es demasiado tarde para que los clientes de Fintrix operen con los movimientos de precios relacionados en el mercado fuera de horario. Aprovecha nuestrohorario ampliado para la negociación deacciones estadounidenses.
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