¿Una paloma disfrazada de halcón?
El oro vuelve a situarse por debajo de $4,000. La prima de guerra ha desaparecido de los mercados petroleros. Una semana volátil para las acciones tecnológicas en medio de los temores a una burbuja de la IA. Apple se ve muy afectada tras subir sus precios. SpaceX se convierte en la primera empresa en perder $1 billones en capitalización bursátil. Micron (MU.US) se dispara gracias a unos resultados espectaculares. El USDJPY se sitúa en su nivel más alto en 40 años; ¿es el yen candidato a una intervención? El bitcoin por debajo de los $60k. Quizás lo más relevante es que los operadores están valorando si Warsh solo estaba lanzando palabrería o si lo respaldará con subidas de tipos. Sea cual sea tu clase de activos preferida, los mercados están todo menos aburridos en este momento.
¿Una paloma disfrazada de halcón?
Como ya se ha comentado, el nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, ha comenzado su mandato con un tono agresivo. Su discurso inaugural ha impulsado aún más las expectativas de subidas de tipos y, a su vez, las reasignaciones de activos. Al mostrarse firme desde el primer momento, Warsh se ha consolidado como una figura creíble e independiente de la política. ¿Pero era solo para aparentar?; ¿hubo algún elemento de teatralidad? Si ampliamos la perspectiva, la mayoría de los indicadores y medidas que emplean los responsables de los bancos centrales han vuelto a los niveles previos a la guerra, y eso incluye ahora los precios del petróleo (USOIL). Por lo tanto, no hará falta mucho para que Warsh adopte un tono mucho más moderado en su próxima intervención. ¿O se trata de una interpretación totalmente errónea? ¿Tiene el nuevo presidente la intención de volver a situar la inflación en el 2%? La reunión del mes que viene merecerá que nos preparemos las palomitas.
Oro a través de $4k
El oro (XAUUSD) cayó ayer casi 4%, cerrando, cabe destacar, por debajo del nivel $4,000 por primera vez desde el pasado mes de noviembre. El metal precioso cerró la sesión con una caída de 28% respecto a su máximo de enero. Las compras de oro por parte de los bancos centrales siguen repuntando, lo que da esperanzas a los operadores más alcistas, pero eso no ha sido suficiente para compensar las salidas registradas en otros mercados. Los ETF respaldados por oro han seguido registrando ventas, a medida que los inversores reasignan sus fondos.
La guerra en Irán ha supuesto, en general, un obstáculo para los precios de los metales. Los mercados del petróleo crudo se han mostrado notablemente resistentes a lo largo del conflicto, dado que un cierre del estrecho de Ormuz de entre tres y cuatro meses se consideraba una especie de escenario catastrófico. No obstante, la apreciación del dólar y el aumento de los costes reales de la energía han avivado las ya elevadas tasas de inflación en todo el mundo. Las subidas de tipos resultantes han llevado a los inversores a reorientar sus inversiones hacia activos que generan rendimiento. Esta tendencia se vio acelerada por el nuevo presidente de la Fed, Warsh, y su advertencia de que se avecinan más subidas.
Entonces, ¿qué perspectivas hay para los metales a partir de ahora? Varios bancos han rebajado sus precios objetivo, pero siguen considerando que el oro cerrará el año a niveles significativamente superiores a los actuales. Analistas destacados consideran que las expectativas de subida de tipos están exageradas en estos momentos, lo que constituye un factor clave para un repunte de alivio a partir de ahora. Goldman Sachs prevé un repunte hasta $4,900 a finales de año. En cualquier caso, parece probable que la volatilidad que tanto disfrutan los operadores a corto plazo continúe al entrar en el tercer trimestre.
Marte no es el tipo de lugar donde criar a tus hijos
Por ahora, volvemos a tener cero billonarios aquí en la Tierra. Tras alcanzar un máximo de $225.64 el 16 de junio, SpaceX (SPCX.US) ha retrocedido unos 33% y ahora cotiza mucho más cerca de su nivel de salida a bolsa. En su momento álgido, todos estábamos más cerca, en cuanto a riqueza, de Jeff Bezos que el propio Bezos de Musk. Sin embargo, esa abrumadora brecha entre Musk y el resto del mundo se ha reducido rápidamente en los últimos días, ya que su patrimonio ha caído en cientos de miles de millones al día a medida que se desvanece el brillo de la mayor salida a bolsa de la historia. No obstante, en $150, actualmente, la acción sigue cotizando 11% por encima de su precio de salida a bolsa, con una capitalización bursátil que oscila en torno a la marca de los $2 billones. Pero ninguna empresa ha perdido jamás $1 billones en capitalización bursátil, y la tendencia es indiscutiblemente negativa. Con una valoración extraordinaria basada en gran medida en las visiones de futuro de este visionario, ¿qué puede decir ahora para frenar la caída? ¿Encontrará la acción un nivel de equilibrio, al menos a corto plazo? ¿O seguirá desinflándose la burbuja? Sobre todo ahora que los iniciados pueden liquidar sus inversiones a largo plazo. ¿O veremos cómo algo más drástico acapara los titulares para impulsar el precio, como una fusión con Tesla?
La semana que viene
El jueves se publican las cifras de empleo no agrícola. En estos momentos, los mercados tienen descontada una subida completa de los tipos de interés para octubre. El NFP seguirá siendo tan importante como siempre para determinar si eso se confirma. El consenso apunta a que el desempleo se mantendrá en 4.3%, con la creación de 115 000 puestos de trabajo. El BCE subió los tipos a principios de este mes, la primera subida en tres años. El miércoles conoceremos los últimos datos de inflación de la UE. Se espera que la inflación general se mantenga estable en 3%, frente al objetivo del BCE de 2%.
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