타코, 나초, 아니면 둘 다?
평화적 조치
휴전은 계속되었지만, 공격도 이어졌다. 한 미국 관리는 목요일 폭스뉴스를 통해 “전쟁이 재개되거나 휴전이 종료된 것은 아니다”라고 우리에게 확신시켰다. 이러한 발언은 미군이 이란의 케슘 항구, 반다르압바스, 반다르카르간 해군 검문소를 공습한 직후 나왔다. 이날 이른 시간, 이란은 호르무즈 해협에서 선박 두 척을 표적으로 삼고 케슘 섬의 민간 지역을 공격한 미국이 휴전을 위반했다고 비난했다. 이러한 모순된 상황 전개와 관련 발표들은 공급에 대한 우려를 다시 불러일으켰고, 에너지 시장의 반전을 촉발했다. 브렌트유는 장 초반 최대 5.8%까지 하락했으나, 장을 마감하며 1.3% 상승했다. 오늘 저녁 비농업 부문 고용 통계 발표를 앞두고 불안한 시장 심리가 주식 시장에도 부담으로 작용했다.
미국 3대 주요 지수는 모두 사상 최고치 수요일. 다우 지수는 이란 사태 발발로 인한 폭락에서 회복하는 데 세 지수 중 가장 늦게 반응했다. 다우 지수는 27일 동안 기술적 ‘조정 국면’에 머물렀다가, 이번 주에 드디어 그토록 주목받던 5만 선을 돌파했다. 대형 기술 기업들의 실적 발표가 잇따르면서 일파만파 퍼진 낙관론 덕분에, 이번 주는 점점 더 긍정적인 시장 분위기가 감도는 가운데 시작되었다. 에너지주는 조정을 받았고, 다수의 기술주들은 급등세를 보였으며, 금속 가격은 상승세를 이어갔고, 달러는 잠시 숨을 고르는 양상을 보였다. 그러나 목요일 장에서는 보다 신중한 매매가 이어졌고, 실제로 일부 종목에서는 조정세가 나타났다.
태양 아래의 결투
이번 주 초에 ~하겠다고 위협한 바 있는데, 관세를 인상하다 EU에서 25%로 수출되는 트럭 및 승용차에 대해, DJT는 마감일 오늘 아침, 턴베리 협정에 명시된 조건의 이행을 위해 모였다. 약 1년 전 체결된 이 협정은 특히 EU산 제품에 대한 관세를 15%로 상한을 설정했다. 약 50년 전 같은 장소에서 벌어진 왓슨 대 닉라우스의 대결을 연상시키는 대서양 양측 간의 공방 끝에, 트럼프와 우르술라 폰 데어 라이엔은 “상호적, 공정하고 균형 잡힌 무역에 관한 합의”라는 기본 틀을 발표했다. 그러나 이후 미국 무역 당국자들은 EU 측이 협정 이행에 소극적이라며 불만을 표해 왔다. 이에 따라 7월 4일을 최종 시한으로 공개했으며, 해당 시점까지 충분한 조치가 취해지지 않을 경우 관세를 대폭 인상하겠다는 위협을 재차 내비쳤다.
폰 데어 라이엔 위원장은 이에 대해 양측이 “관세 인하를 향한 실질적인 진전을 이루기 위해” 계속해서 노력할 것임을 재확인했다. 이러한 의지 표명은 앞으로 몇 주 동안 시험대에 오르게 될 전망이다. 마감일이 다가옴에 따라 관련 수위 높은 발언들이 거세질 것은 분명하다. 시장 참여자들은 관세 인상 및/또는 신규 관세 부과 위협을 계속해서 TACO 바스켓이 대체로 외면받을 것인가? 아니면 2025년 초에 보였던 관련 움직임이 다시 재개되는 모습을 보게 될 것인가? 유럽의 성장 전망은 이미 하향 조정되었는데, 이는 주로 NACHO 상황. 관세 분야에서 다시 고조되는 긴장이 이미 불안정한 환경을 어떻게 시험대에 올릴 것인가?
한편, 미국 무역법원은 트럼프 행정부가 부과한 10% 임시 전 세계 관세가 위법이라는 분할 판결을 내렸다. 그러나 항소가 예상되는 가운데, 당분간 이 관세는 유지될 전망이다.
금
최근 이 간행물에서 제기된 의문과 맥을 같이하여, 모건 스탠리는 밤사이 발표한 리포트에서 금이 더 이상 안전자산이 아니라 금리 관련 투자 대상이 되었다고 선언했다. 이란 분쟁이 시작된 이후 금 가격은 14.5% 하락했으며, 이론적으로 헤지 수단이 되어야 할 자산인 S&P 500 지수가 같은 기간 동안 7.8% 하락한 것과 비교해 상대적으로 부진한 성과를 보였다. 다만 모건 스탠리는 중기적으로 금에 대한 낙관적인 전망을 제시하며, 목표가를 $5,200의 목표 주가 올해가 끝나기 전에 온스당 가격이 상승할 것으로 전망됩니다. 이 전망은 네 가지 주요 요인에 근거합니다. ETF 매수 재개, 중국의 외환보유고 증대, 달러화 약세, 그리고 무엇보다도 2027년에 연방준비제도(Fed)가 두 차례 금리 인하를 단행할 것이라는 예상입니다. 본질적으로 호르무즈 해협 사태 이전의 상황으로의 회귀를 의미합니다. 우리는 여전히 현재 환경에서 두 번째 요인, 즉 기관 투자자(특히 중앙은행)의 매수 활동 또는 그 부재가 가격 하한선을 형성하는 주요 동인이라고 보고 있습니다.
FX
로이터 통신은 오늘, 일본이 5월 1일부터 6일까지 외환 시장에 개입하며 최대 5조 엔(약 $32억)을 지출했다고 보도했다. 이는 USDJPY 환율이 160 선을 돌파한 후 4월 30일에 실시된 1차 엔화 매수 조치에 이은 것이다. 이 첫 번째 개입에 소요된 비용은 $35억 엔으로 추산된다. 이후 이어진 개입이 일주일간의 연휴 기간과 겹친 것은 물론 우연이 아니며, 시장 유동성이 낮은 시기를 노려 더 큰 효과를 거두기 위한 것이었다. 지난 2주간 엔화의 급격한 변동을 지켜본 트레이더들에게 일본이 자국 통화를 적극적으로 방어하겠다는 이러한 분명한 신호는 당연히 그리 놀라운 일이 아닐 것이다. 하지만 주목할 점은 일본의 최고 통화 외교관인 미무라 씨가 “개입 횟수를 제한하는 규칙은 없다”고 밝힌 것이다. 이는 6개월 내에 3회의 개입만 허용하는 IMF의 자유변동제 분류와 상충되는 것으로 보이며, 향후 추가 조치가 배제되지 않았음을 시사하는 것으로 보인다.
다음 주
중국은 주말에 무역 통계를 발표할 예정이며, 이어 월요일에는 전년 동기 대비 0.8% 상승할 것으로 예상되는 소비자물가지수(CPI)가 발표될 예정이다. 미국 역시 CPI와 생산자물가지수(PPI)를 발표하며, 주 후반에는 소매판매 실적이 공개될 예정이다. 특히 미국 CPI는 금리 전망을 가늠하는 지표로서 각별한 주목을 받을 전망이다. 영국은 목요일에 1분기 국내총생산(GDP) 변동치를 발표할 예정이다.
미국의 실적 발표 시즌이 막바지에 접어들고 있습니다. 엔비디아는 대형주 중 마지막으로 실적을 발표할 예정이며, 현재 5월 20일로 예정되어 있습니다. 시스코, 알리바바 및 JD.com 다음 주 1분기 실적을 발표할 예정이다. 분기별 보고에서 반기별 보고로 전환하려는 SEC의 논란이 되고 있는 제안의 진행 상황은 트레이더들의 큰 관심을 끌 것으로 보인다.
